• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 天风证券-新巨丰-301296-拟收购28%纷美包装股权,短期有望增厚业绩,中长期战略协同加速国产替代-230201

    日期:2023-02-01 15:50:58 研报出处:天风证券
    股票名称:新巨丰 股票代码:301296
    研报栏目:公司调研 孙海洋,尉鹏洁  (PDF) 4 页 280 KB 分享者:wh***3 推荐评级:增持
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      拟以8.64亿元收购28%纷美包装股权,交易完成后,新巨丰将成为纷美包装第一大股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告,拟以现金收购JSHVenture Holdings Limited持有的纷美包装3.77亿股股票,约占标的公司总股份28.22%,本次交易收购对价为每股2.65港元,对应标的资产转让价9.99亿港元,约合人民币8.64亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)交易完成后,新巨丰将成为标的公司第一大股东。

      纷美包装为液体食品跨系统无菌包装综合解决方案供应商,向液体乳制品及非碳酸软饮料生产商提供高性价比无菌包装材料和灌装机、零配件等,产品包括纷美砖、纷美枕、纷美冠等。2021及22H1纷美包装收入分别为34.63亿、17.74亿,归母净利分别为2.85亿、0.67亿,22全年预计1.68-1.88亿,28.22%股权对应0.47-0.53亿。

      战略入股优质资产,加速推动无菌包装国产替代,提升食品安全。

      益普索预计2022年我国常温奶市场854万吨,对无菌包装需求不断增长。目前国内无菌包装仍由外资主导,根据益普索报告,2020年利乐无菌包装销售量(标准包)占全球无菌包装市场销售量约62%;国际无菌包装企业进入中国后,通过灌装机与包装材料捆绑销售的策略,一度占据中国无菌包装市场90%以上市场。为减少对外资供应商依赖,降低采购成本,国内下游客户逐步采用国产包装进行替代。同时,新巨丰本次将纷美28.22%股份从国际资本手中收购,提升国家食品安全,对打造无菌包装民族品牌有一定积极意义。

      纷美及新巨丰均为国内无菌包装领军企业,强强联合有望深入合作,助力新巨丰完善产品、客户卡位及市场布局,提升国产品牌整体竞争力,具体来看:

      1)产能有望迅速扩张,或将实现跨越式发展。新巨丰预计22年底可拥有约180亿包产能,募投产能100亿包逐步推进;截至22H1纷美拥有300亿包产能,并于22年8月收购意大利Alternapak工厂,预计带来一定产能增量,未来新巨丰总产能或将至少达到580亿包以上。

      2)客户方面,纷美为蒙牛重要供应商,新巨丰亦拥有优质客户资源,截至2021年末已与国内外超过140家知名液态奶、非碳酸饮料行业公司建立了良好的业务合作关系,其中包括伊利、新希望等知名企业,我们认为,新巨丰有望借助纷美既有资源,发挥协同效应,销售渠道或将加速拓展。

      3)市场方面,纷美约30%收入来自海外,2021及22H1纷美海外收入分别为10.61亿(同增14.9%)、6.33亿(同增19.6%),并于德国、意大利拥有海外工厂,我们认为,新巨丰亦有望借此进入国际市场。

      4)产品方面,借助纷美灌装机等前端设备生产及销售能力,新巨丰产品及服务有望进一步完善。新巨丰主要产品为辊型无菌包装,包含枕包、砖包、钻石包、金属包;纷美包装为液体食品跨系统无菌包装综合解决方案供应商,其砖包、钻石包、金属包产品规格和类型更为丰富,并且可提供灌装机、零配件等整体解决方案。未来双方将在产品设计研发、销售等开展深入合作,新巨丰有望切入灌装机、配件、技术服务等包装及灌装解决方案业务,完善产品及服务种类。

      盈利预测:我们看好公司凭借质量稳定、具备性价比的产品,深度绑定优质大客户,如暂不考虑收购,我们预计新巨丰22-24年归母净利分别为1.6/2.2/2.9亿,对应PE分别为47X/35X/27X,维持“增持”评级。

      风险提示:交易仍需审批,存在被终止或取消的风险;交易标的业绩不达预期的风险;收购后管理风险等。

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-03-29 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:good******end 买入
    2024-03-29 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:1532******888 买入
    2024-03-24 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:Chin******com 买入
    2024-03-23 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:邂**国 买入
    2024-03-23 公司调研 作者:孙海洋 3 页 分享者:kkk****34 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 89696
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...