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公司发布业绩预告,22年预计归母净利润-0.25~-0.37亿,扣非归母净利润-0.45~-0.58亿,主要系针对回款、票据违约等情况计提坏账准备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司加强风险管控,对工程客户合作更加谨慎,客户结构调整,利润受此制约;疫情影响订单发货、运输、安装进度,造成业绩下滑;智能设备投产、广告宣传与研发力度加大,业务成本增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收入端:Q4收入同比降幅收窄,23年新客户有望带来增量订单。
根据我们测算,22年公司收入23亿,其中Q4收入约7.4亿,同比下降11.9%,降幅较Q3同比-24.43%显著收窄。22年公司主动调整客户结构,对部分工程客户合作更加谨慎,导致收入端短期承压,依旧持续与各大地产商保持合作关系,积极开拓优质工程订单,新增客户以保利、万科等优质国央企为主,有望于23年逐步贡献批量订单。
利润端:智能工厂提升生产效率,规模效应逐步释放。
公司拥有永康、武义、四川三大产业园,是国内生产规模最大的安全门企业之一,生产规模同行业内具有明显优势。公司建立智能化生产线和物流系统,提高效率,降低运营成本,长恬智能制造基地荣获行业首批“未来工厂”称号,预期智能基地正式投产后,用工将缩减80%,运营成本降低约15%,产品升级周期缩短约30%。我们认为,后续伴随产量提升,单位折摊或将大幅减少,从而提升盈利能力,规模优势有望凸显。在维持盈利基本稳定的前提下,我们认为公司或可通过以价换量的方式,快速抢占市场份额。
盈利预测:我们看好公司客户结构优化效果显现,优质战略客户放量,叠加地产政策催化,业务结构逐步改善,考虑到计提影响,我们调整盈利预测,预计公司22-24年归母净利分别为-0.29/2.54/3.36亿(前值为1.71/2.67/3.50亿),23-24年对应PE分别为18X/13X。
风险提示:业绩预告仅为初步测算结果,具体以22年报为准;行业和市场竞争加剧;房地产行业波动;产能释放不及预期;原材料价格波动等。
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