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事件:永兴材料发布2022年前三季度业绩预告,公司前三季度实现归母净利润41.8-44.0亿元,同比增长660%-700%;实现基本每股收益10.37-10.92元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年三季度单季实现归母净利润19.2-21.4亿元,同比增长673.79%-762.66%,环比增长32.18%-47.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司公告年产2万吨电池级碳酸锂项目全面达产,现已具备年产能3万吨电池级碳酸锂产能。
锂盐量价齐升,公司产销量持续提升助业绩大增。今年以来,下游终端新能源汽车等领域需求表现旺盛,中汽协数据显示,今年1-9月我国新能源汽车产销量分别为471.7万辆和456.7万辆,同比分别增长1.2倍和1.1倍。下游需求旺盛拉动锂盐价格持续上涨,百川盈孚数据显示,2022Q3电池级碳酸锂均价达到49.24万元/吨,同比上涨324.28%,环比上涨1.87%。碳酸锂价格的上涨,叠加公司二期2万吨电池级碳酸锂新增产能投产后的产能释放,带动下公司业绩持续大幅增长。
3万吨碳酸锂产线全面达产,年内产能预计大幅释放。公司二期2万吨碳酸锂产线经历Q3的产能爬坡后,现已全面实现设计产能,公司目前拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能。据此测算,若今年Q4公司3万吨产能满产则可实现单季7500吨LCE的碳酸锂出货量,产量将继续环比提升。
选矿产能计划扩产300万吨,持续发力巩固锂云母龙头地位。为巩固并提升公司在锂电产业的优势,充分利用好自有矿产资源,公司决定投资新建300万吨的锂云母选矿产能,项目建设期2022-2023年,按照现有锂云母矿品位折算,预计新增碳酸锂产能约2万吨LCE,该项目有利于公司充分利用自有矿资源,为后续锂电板块发展打下基础。
采选冶产能匹配,自有矿保障成本线。公司现有选矿产能合计360万吨、碳酸锂产能3万吨,采、选、冶产能规划相匹配。今年7月公司公告拟建300万吨选矿项目对应新增碳酸锂产能约2万吨,今年2月公司公告与江西钨业拟合作建设2万吨碳酸锂项目,据此测算公司有望在未来形成6万吨碳酸锂权益产能,其中100%权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或将达到3.5万吨LCE,自有矿有望保证公司锂云母提锂的成本优势。
投资建议:新能源汽车持续火热,拉动上游锂盐需求,支撑锂价在高位运行。永兴材料多维度发力锂电业务,新建产能稳定释放有利于最大化受益于锂行业的景气。预计公司2022-2023年归母净利润66.79亿元、69.96亿元,对应2022-2023年PE为8x、7x,维持“推荐”评级
风险提示: 1)锂盐下游需求大幅萎缩;2)锂盐价格大幅下跌;3)新项目建设进度不及预期。
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