方正中期期货-贵金属（黄金、白银）期货期权日报-230525

　　【行情复盘】尽管美元指数震荡走强利空贵金属，但是对债务违约的担忧情绪仍存，给贵金属提供支撑，贵金属连续下跌后出现小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止17:00,现货黄金整体在1954-1964.8美元/盎司区间震荡偏强运行；现货白银整体在22.89-23.14美元/盎司震荡偏强运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继续关注美国债务上限谈判进展。国内贵金属日内维持偏弱行情，沪金跌0.36%至448元/克，沪银跌1.55%至5336元/千克。

　　【重要资讯】①美国众议院议长麦卡锡表示，债务上限谈判取得了一些进展；一些问题仍未解决，谈判将在当地时间周三晚继续进行；本周末可能就债务上限问题达成原则性协议。②美联储会议纪要显示，官员们对6月暂停加息意见不一，一些与会者称，在未来的会议上可能需要进一步的政策紧缩。官员一致认为通胀率过高且下降速度慢于预期，强调要依赖数据且不太可能降息。③欧洲央行行长拉加德：对欧洲央行来说，当务之急是将通胀及时降至2%的中期目标；我们也将会这样做；面对不断变化的地缘政治、数字化转型和气候变化的威胁，欧洲央行将面临更多需要应对的挑战；我们必须继续在一个根本不稳定的世界中提供稳定性。

　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险以及债务上行僵局等黑天鹅事件的影响。前期，美欧银行业危机和债务上限僵局引发避险需求，美联储政策收紧预期转向，贵金属前期持续走强；近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限僵局虽然仍未打破，但是最后妥协达成一致可能性较大，美联储官员整体维持偏鹰派讲话，降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期，美国银行业危机暂时缓解；以上诸多因素影响下，贵金属仍存在调整的空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。

　　运行区间分析：伦敦金刷新历史新高后出现调整行情，下方关注1950-1970美元/盎司（440-445元/克）支撑，若跌破则关注1900美元/盎司（430元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银跌破24美元/盎司整数关口（5400元/千克），可能会继续测试23美元/盎司（5300元/千克）支撑，跌至22美元/盎司（5000元/千克）的可能性较小；上方关注继续26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属偏弱行情仍未走完，建议继续等贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逐步构建贵金属多单。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。

　　贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，暂时不建议进行操作；待行情企稳建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。