西部证券-拓普集团-601689-跟踪点评：中国零部件成长为国际Tier1-230330

　　事件：特斯拉下一代车型预计将于2024年内在上海工厂以及海外工厂开启量产，特斯拉开启新一轮产品周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　3月特斯拉销量超预期，上海工厂加速生产制造革命。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初，特斯拉官降刷新历史最低价格，带动中国、北美、欧洲销量逆势增长。1-2月国产特斯拉批发量14万辆，同比+21%；内销6.1万辆，同比+43%，国内EV市占率提升至9.2%。3月，特斯拉延续季末销量冲刺，当月上险量有望突破7万辆，销量表现超预期，公司作为特斯拉核心供应商将直接受益。特斯拉上海三期工厂加速生产制造革命，公司预计在全新平台全面配套，持续高速成长。

　　墨西哥工厂加速向国产供应商转变。公司于去年9月在墨西哥建厂，未来有望配套特斯拉Cybertruck等新车型实现本土化供应，在北美开启国产供应商第二轮国产替代。我们认为，公司将受益于特斯拉供应链变革asp持续增长，继续突破收入天花板，并成长成为国际Tier 1。

　　平台化战略+产能前瞻布局。根据2022年业绩预告，公司全年营收预测中值158.5亿元，同比+38%；归母净利润中值17亿元，同比+67%。公司主打平台化战略，在传统底盘结构件、内饰件等基础上，持续加码热管理，线控底盘，空气悬架，滑板底盘等业务，开启二次成长曲线。并与特斯拉、蔚小理等主机厂建立紧密合作，最高单车价值量可超过3万元。产能前瞻布局：公司快速匹配头部客户开发需求，前瞻布局优质产能，预计将在未来3年新增轻量化底盘/内饰功能件/热管理产能1090/310/130万套。

　　投资建议：我们看好公司作为中国零部件成长为国际Tier1，预计公司2022年-2024年归母净利润分别为17.2/25.7/35亿元，同比增速分别为69%/50%/36%，给予“买入”评级。

　　风险提示：车企价格战加剧；新产品拓展不及预期；客户销量不及预期。