华泰期货-股指期货日报：北向资金流入放缓，A股延续板块轮动-230203

　　策略摘要

　　预计今年国内外经济增速劈叉，国内经济见底回升，增长而海外衰退风险较大，外资流入中国市场意愿增强，金融市场投资信心和预期边际好转，全面注册制的到来，有助于提升市场定价能力，同时有利于国内优质企业上市融资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】看好2023年A股，尤其是中小企业的修复将更加显著，盈利反弹空间更大，股指方面，当前A股正处在风格切换阶段，重点把握IM、IC做多机会，关注国内政策的落地效果和海外加息情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，节后消费板块兑现盈利，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块逢低做多机会。

　　核心观点

　　■市场分析

　　股指期货：A股三大指数窄幅震荡，热点板块轮动较快。截至收盘，上证指数涨0.02%报3285.67点，深证成指跌0.22%报12131.20点，创业板指跌0.44%报2602.32点；两市成交10243亿元；北向资金流入放缓，全天净买入26.93亿元。盘面上，商贸零售、煤炭、医药生物、传媒板块领涨，非银金融、国防军工、电力设备、家用电器板块跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.11%报34053.94点，标普500指数涨1.47%报4179.76点，纳指涨3.25%报12200.82点。

　　A股全面注册制更多相关工作推进。2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。证监会召开2023年系统工作会议，要求全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革，更加精准服务稳增长大局。增强股债融资、并购重组政策对科创企业适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，推动权益类基金高质量发展，引导更多中长期资金入市。此举优化发行上市条件，有助于推动优质企业上市融资，利好券商和新兴产业。

　　国内进入复苏阶段。从1月PMI数据来看，各项指数呈现不同程度的改善，尤其是服务业的改善，成为最大贡献项，整体数据表明国内经济进入复苏阶段，且经济修复的速度较快。房地产仍是拖累项，尽管给房企融资的渠道拓宽，但居民购买信心仍然不足，销售数据来看，大多数城市的商品住宅销售量依然为负，预计地产回暖还需要时间。

　　纳指强劲。联储宣布加息25个基点，上调联邦基金利率区间至4.50%-4.75%，连续两次放缓加息。鲍威尔继续强调加息仍未结束，不能过早放松货币政策，但官员们已经开始考虑停止加息时间，虽然还未有所定论，同时鲍威尔对通胀下降持有乐观态度，整体表态偏鸽子，纳指在Meta的大涨带动下，强势修复。

　　行业方面，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔行业。

　　总的来说，预计今年国内外经济增速劈叉，国内经济见底回升，增长而海外衰退风险较大，外资流入中国市场意愿增强，金融市场投资信心和预期边际好转，全面注册制的到来，有助于提升市场定价能力，同时有利于国内优质企业上市融资。看好2023年A股，尤其是中小企业的修复将更加显著，盈利反弹空间更大，股指方面，当前A股正处在风格切换阶段，重点把握IM、IC做多机会，关注国内政策的落地效果和海外加息情况。行业方面，节后消费板块兑现盈利，关注汽车、电力设备、医药生物、农林牧渔板块逢低做多机会。

　　■策略

　　股指谨慎偏多

　　■风险

　　若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险