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  • 湘财证券-房地产行业数据点评:销售、投资继续探底,需求端政策持续发力-230201

    日期:2023-02-01 17:47:09 研报出处:湘财证券
    行业名称:房地产行业
    研报栏目:行业分析 张智珑  (PDF) 9 页 765 KB 分享者:wxl****ne 推荐评级:增持
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    研究报告内容
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      12月销售继续探底,全年销售面积是2016年以来的最低水平

      1-12月全国商品房销售面积13.6亿平方米(同比-24%),降幅较上月扩大1pct,其中住宅销售面积11.5亿平方米(同比-27%),降幅扩大0.6pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-12月商品房销售金额同比-27%,降幅扩大0.1pct,其中住宅销售金额同比-28%,降幅收窄0.1pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月单月商品房销售面积同比-32%,商品房销售金额同比-28%,两者降幅分别收窄2pct、4pct。

      春节假期新房供应较少、需求偏弱,但二手房市场有回暖迹象

      根据克而瑞数据,40个重点城市在春节两周(1月14日-1月27日)的新增供应量较2021年同期下降30%,成交量同比下降14%,可见新房供需两端仍偏弱。相比之下,贝壳研究院公布的贝壳50城二手房带看量较2022年春节期间提升28%,其中成都、重庆二手房带看活跃度比去年春节分别提升1.5倍和1倍,同时贝壳重点50城二手房成交量比去年春节增加57%。二手房市场回暖一定程度反映了购房需求仍在,但新房遇冷表明居民对交付仍存担忧,观望情绪较浓。预计随着房贷利率下行,各地购房限制政策放松,经济逐步复苏,市场需求将企稳回升。

      12月房企到位资金降幅收窄

      从开发资金来源看,1-12月房地产开发企业到位资金同比下降26%(-0.2pct),12月同比下降29%(+7pct)。其中,12月定金及预收款同比下降31%(-0.5pct),个人按揭贷款同比下降29%(+12pct),国内贷款同比下降5%(+25pct),自筹资金同比下降35%(+4pct),预计房企资金面压力将在政策持续发力下逐步缓解。

      12月竣工同比降幅明显收窄,新开工仍处于低位

      1-12月房地产开发投资完成额同比下降10%(-0.2pct),12月同比下降12%(+7.7pct)。1-12月房屋新开工面积同比下降39%(-0.5pct),施工面积下降7%(-0.7pct),竣工面积同比下降15%(+4pct);12月单月新开工同比下降44%(+6pct)、施工同比下降48%(+4pct)、竣工同比下降6%(+14pct)。

      土地成交方面,1-12月土地购置面积同比-53%(+0.4pct),土地成交价款同比-48%(-0.7pct);12月土地购置面积同比-52%(+7pct),土地成交价款同比-51%(-0.5pct)。

      投资建议

      2022年销售同比大幅下行,房地产投资首次出现负增长,我们认为随着房企融资端政策持续落地,房企信用风险将逐步化解,叠加需求端政策不断加码,市场销售亦有望触底企稳,房地产板块估值修复有望延续。建议关注拿地投资能力强、信用风险较低的龙头房企,维持行业“增持”评级。

      风险提示

      政策执行不及预期;销售复苏低于预期;房企信用风险进一步加大。

      

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