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  • 东方证券-交通运输行业周聚焦:新年伊始,快递和航司对2023年有何展望?-230206

    日期:2023-02-06 13:27:48 研报出处:东方证券
    行业名称:交通运输行业
    研报栏目:行业分析 刘阳  (PDF) 25 页 804 KB 分享者:eve****02 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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      核心观点

      周聚焦:新年伊始,快递和航司对2023年有何展望?

      快递:1)业绩预告简述:行业降速,单价提升,各公司业绩分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】a)行业收入件量增速放缓明显,分别仅2.3%和2.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益政策及竞争格局改善,22全年单票收入同比0.2%。b)公司角度,22年各季度快递企业业务量增速分化加剧,通达系单票收入始终保持正增速,顺丰产品结构调整单价前高后低。业绩方面通达系分化明显。2)2023展望:件量增速恢复,高质量发展成为共识。快递行业整体已迈向价值驱动的高质量发展时期,未来将是服务质量、客户体验、成本管控、业务创新等综合能力的竞争。a)对于件量,基于经济活动复苏、消费需求回暖、快递企业履约能力修复,快递公司普遍预期23年行业增速显著回升,有望恢复两位数正增长;b)对于价格,得益于监管政策引导、快递企业竞争策略转向高质量发展,消费者多元化快递需求、电商平台推出的专项快递服务等综合因素,快递公司普遍认为23年行业价格将保持相对稳定。c)竞争策略上,稳定的加盟网络管理能力、产品定价能力、差异化服务能力、数智化能力以及降本增效能力是竞争的主要发力点。

      航空:1)业绩预告简述:业务量同比下滑,亏损加剧。a)全民航完成旅客运输量2.5亿人次,同比21年4.4亿人次下滑43%,恢复至19年6.6亿人次的38.1%。各家公司来看,普遍亏损扩大,经营数据显著下降。2)2023展望:经营数据快速恢复,节奏仍存不确定性。根据春秋投资者交流公告,a)对于全年国际线复苏节奏判断:预计年末恢复至8-9成;b)对于全年国内旅客恢复水平判断:国内旅客超过19年,具体增幅不能确定;c)对于行业供需格局判断:下半年或逐步感觉到供给瓶颈;d)对于春运表现和后续价格判断:春运符合预期,价格有进一步释放空间。

      行业跟踪:1)航空:日航班量12787班,恢复至19年83%;2)地铁:春节错峰影响,上海同比提高39%,北京同比提高90%;3)快递:春节错峰影响,2月以来日均揽收量同比上涨42.2%;4)公路货运:春节错期影响,2月以来整车货运指数同比大幅上涨;5)铁路货运:2月货运量同比去年日均减少20.1%;6)航空货运:民航货班量继续下滑,货运价格同比持续回落;7)航运:SCFI周下跌2.22%,BDTI周下滑6.3%。

      行情回顾:本周(20230130-20230205)沪深300下跌0.95%,交通运输板块下跌0.44%,在申万31个一级行业中排名第21。三级子行业中,航运(3.8%)、中间产品及消费品供应链服务(3.6%)和公路货运(3.6%)涨幅居前三,航空运输(-4.8%)、快递(-2.1%)和机场(-1.8%)跌幅居前。

      投资建议与投资标的

      1)出行链:基本面持续恢复、方向确立,把握出行复苏大机遇。a)航空:大周期的起点,迎接基本面快速上行期。建议关注龙头中国国航,以及民营航空吉祥航空、华夏航空,此外关注南方航空;b)机场:静待客流恢复和价值重塑。建议关注上海机场、白云机场;

       2)快递:行业增速修复期,重视快递行业性机会,特别是相对低位的直营制快递。建议关注顺丰控股,顺周期品种,受益行业整体回暖;此外关注通达系快递行业价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。

       3)物流供应链:把握时代机遇,优选龙头公司。1)初级产品物流供应链:服务能源安全和产业升级,把握细分市场龙头。建议关注嘉友国际、密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、厦门象屿、中谷物流;2)中间产品物流供应链:服务制造业升级和中国制造出海。建议关注福然德、中远海特、华贸物流、东航物流。

      风险提示

      宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

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