国元证券-流动性观察0106：IPO融资金额减少，交易活跃度回升-230106

　　报告要点：

　　宏观：流动性总量与资金价格

　　货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为-16010亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月，M1增速4.6%；M2增速12.4%，新增社融1.99万亿元，金融机构新增人民币贷款1.21万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月社融同比少增6109亿元，低于市场预期，而企业债券、政府债券、人民币贷款少增是主要拖累项。

　　货币市场：上周短端利率下行，截至1月6日，SHIBOR隔夜利率为0.54%，较前一周下行142BP，R007和DR007为1.91%和1.47%，较前一周分别下行88BP和89BP。

　　同业存单：同业存单发行规模减少，发行利率下行。1月2日至1月6日，同业存单发行159只，较上期减少261只；发行总规模1124亿元，较上期减少2604亿元；截至1月6日，1个月和3个月同业存单发行利率分别为2.16%和2.45%，较前一周分别下行42BP、31BP。

　　国债市场：上周1Y国债收益率为2.10%，与上一周持平，10Y国债收益率为2.83%，与前一周相比差距较小，期限利差本周未发生变化。

　　信用债市场：上周5年期企业债收益率下行4BP至3.46%，信用利差下行4BP。

　　海外：（1）利率：截止1月6日，10Y/1Y美国国债收益率分别为3.55%和4.71%，较上周分别下降33BP、2BP；期限利差为-1.16%，延续倒挂。（2）市场及情绪：标普500与纳指较上周分别上涨1.19%和下跌1.65%。VIX指数较上周下降0.54点至21.13，与上周相比有所下降，反馈了市场风恐慌程度略微下降（3）外汇：美元指数下降，美元兑人民币下降0.07。

　　微观：股市流动性

　　一级市场：（1）IPO：上周IPO融资金额为9.9亿元，前一周为136.6亿元，共有1家公司完成了IPO发行上市。本周完成IPO公司数量比上周大幅下滑，可能是临近春节假期的影响，期待节后IPO公司数量回升。（2）股权融资全貌：2023年新启，1月第一周募资总额214亿元，IPO募资11亿元，可能受临近春节影响股权融资规模较小，期待节后回升。

　　二级市场：（1）新成立基金：新成立公募基金规模总计4.2亿元（前期140.3亿元），且新发行基金均为偏股类和混合型公募基金。（2）ETF：ETF份额减少40.53亿份，达到14,373.60亿份；总规模增加0.01亿元，为15,184.93亿元；日均成交额增加134.93亿元，为1,280.45亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：重要股东净减持84.6亿元，前一周净减持约97.6亿元。上周减持规模前五的行业为电子、医药生物、机械设备、基础化工、商贸零售。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：截止1月6日，两融融资余额约为15470.8亿元（较前期减少13.8亿元），占A股流通市值2.28%（前期为2.35%），两融规模减少，两融余额占A股流通市值略有下降。两融交易：截止1月6日，两融交易额为1780亿元（较前期减少52亿），两融交易占A股成交额为7.37%（较前期上涨0.2%），两融交易规模下降、两融交易占A股成交额上涨。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约98.04亿元，较前一周净流出额减少438.31亿元。净流出较多的行业有医药生物、商贸零售、社会服务、传媒、计算机。（6）北向资金——陆股通：陆股通北向资金为净流入，当周净流入规模为200.18亿元，较上周增加171.17亿元，北向资金延续净流入。（7）限售解禁：上周限售股解禁13044亿元，前一周限售股解禁9984亿元，预计本周限售股解禁9834.7亿元。

　　市场情绪：（1）融资交易占比：期间融资买入额为1633.5亿元，前一周为1621.5亿元；买入额占A股成交额为6.8%，较前一周（6.3%）有所上升，投资者交易活跃度较前一周有所回升。（2）风险溢价：上周A股风险溢价报2.98，较前一周下降了0.17点，风险溢价下降，市场风险偏好上升。

　　风险提示

　　疫情新毒株传播超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。