民生证券-钢铁行业周报：元宵节后下游开工加快，钢材基本面将逐步好转-230204

　　价格：本周钢材价格跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周20mm HRB400材质螺纹价格为4130元/吨，较上周环比-1.2%，热轧3.0mm价格为4200元/吨，较上周环比-3.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

　　利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+29元/吨，-63元/吨和+25元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量870万吨，周环比升11.92万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.23万吨，板材产量周环比升4.69万吨，螺纹钢本周增产7.67万吨至234.9万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为233万吨、1.9万吨，周环比分别+7.17万吨、+0.5万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增201.6万吨至1540.82万吨，钢厂总库存675.84万吨，周环比增46.67万吨，其中，螺纹钢社库增121.39万吨，厂库增30.56万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量82.95万吨，周环比升50.19万吨。

　　投资建议：政策端房地产等领域稳增长政策延续，提振中长期钢材需求预期。春节后第一周钢材垒库248.27万吨，库存绝对量低于前五年均值，库存整体压力不大。元宵节后，下游开工节奏加快，钢材消费将逐步回暖。短期基本面上，周内需求仍偏弱，社库、厂库持续垒库，但库存绝对值低于前五年均值。分品种看，下游建筑业开工慢于制造业，钢材消费分化，建筑钢材库存垒库速度高于板材。整体看，随着元宵过后，下游开工节奏加快，钢材消费回归，钢材基本面将逐步好转。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。