中信证券-晨会-230331

　　▍债市启明系列20230331—二季度债市展望

　　固定收益｜内部经济回升斜率偏稳、外部衰退风险发酵而政策取向面临转向、流动性环境舒缓、宽货币可能存在潜在利好，二季度债市环境仍相对积极，目前长债利率仍然具备一定票息配置价值，短期或在2.85%的点位维持偏强震荡走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　▍电力设备及新能源行业风电行业观察5—关注风电相关零部件环节

　　电力设备及新能源｜我们认为风电相关的零部件环节值得关注，主要是三方面的原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其一，我们预计行业新增风电装机将保持持续稳定增长，带动相关风电零部件出货量增加；其二，伴随着机组大型化的发展，风电零部件的制作难度增加，产品的售价和毛利率预计将有所提升；其三，在弱复苏的趋势下，风电零部件上游的生铁、废钢、中厚板等原材料价格预计将保持低位，也有利于风电零部件毛利率的回升。在出货量增长和毛利率回升的情况下，我们建议关注风电零部件龙头企业。

　　▍电子行业存储专题—从美光财报复苏指引看国产存储发展空间

　　电子｜美光发布FY23Q2业绩，虽在行业逆风期录得单季大幅亏损，但FY23Q3业绩指引（中值）环比复苏，终端客户库存下降，中长期有望受益AI需求提振。我们预计存储厂商库存23Q2达峰并逐步下调，看好23H2存储周期触底复苏，行业存储龙头有望迎业绩反转，我们看好国内存储行业复苏预期下的投资机遇。

　　▍汽车行业两轮车行业专题—需求上行，产品升级，量价齐升

　　汽车｜春节后，本地出行快速恢复，行业需求火爆，我们认为当前国内电动两轮车的新增需求更多来自更替加快、产品升级带来的消费人群的增加。两轮车龙头在本轮供给升级中单车收入和单车利润都展现出高弹性，我们相信2023年将延续该趋势。东南亚多国电动两轮车进入快速导入期，作为电动两轮车发源地，中国两轮车龙头企业正在抓住机遇，第二成长曲线跃然纸上。我们推荐雅迪控股、爱玛科技、小牛电动、九号公司，建议关注新日股份。

　　▍中金黄金（600489.SH）投资价值分析报告—优质黄金央企，资源及产量潜力巨大

　　金属｜公司是国内黄金行业唯一的上市央企，优质铜钼资产带动公司业绩大幅增厚。预期公司未来将受益于金铜钼价格上涨以及集团资产注入预期下黄金储量和产量的增长潜力。预计2022-2024年公司归母净利润分别为21.1/31.4/33.9亿元。采用分部估值法预计公司2023年合理市值为619亿元，对应目标价13元/股，首次覆盖并给予“买入”评级。

　　▍江苏华辰（603097.SH）投资价值分析报告—国产变压器领先品牌，拓展新能源大市场

　　主题策略｜公司深耕变压器行业，技术国内领先，随着募投项目落地和新能源系列产品放量，有望迎来营收及利润的持续高速增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为0.92/1.36/1.77亿元，对应EPS预测为0.58/0.85/1.11元。综合相对估值（特锐德、金盘科技、望变电气2023年平均PE倍数为34倍）和绝对估值法，基于保守，我们认为2023年33倍PE为合理估值水平，给予公司未来一年目标市值45亿元和目标价28元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　▍美好医疗（301363.SZ）投资价值分析报告—呼吸机组件细分龙头，精密医疗器械新星

　　医疗健康｜美好医疗作为精密医疗器械细分龙头，液态硅胶、精密模具等自身技术过硬；家用呼吸机与人工耳蜗老客户合作关系稳定，多领域新客户资源雄厚；横向多元化潜力大，初显平台化，未来的成长空间大，并出于审慎的原则，综合采用可比公司平均PE相对估值法和DCF绝对估值法，给予公司目标价52.53元，给予“买入”评级。