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  • 方正证券-东鹏饮料-605499-公司点评报告:业绩预告表现超预期,多品类、全国化加速推进-240710

    日期:2024-07-10 22:49:49 研报出处:方正证券
    股票名称:东鹏饮料 股票代码:605499
    研报栏目:公司调研 王泽华  (PDF) 4 页 293 KB 分享者:gudu******eng 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      事件:公司发布《2024年半年度业绩预告》,24H1预计实现营收78.6-80.8亿元,同比增长43.95%-47.98%,实现归母净利润16.0-17.3亿元,同比增长44.39%-56.12%,实现扣非归母净利润15.5-16.8亿元,同比增长56.49%-69.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      全国化快速推进,多品类做大做强,渠道扩网点强运营拉动终端动销。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单二季度来看,24Q2公司预计实现营收43.8-46.0亿元,同比增长47%-55%,实现归母净利润9.4-10.7亿元,同比增长53%-75%,实现扣非归母净利润9.3-10.6亿元,同比增长72%-97%,各项数据环比增速显著提升,表现超预期。

      特饮稳健高增,补水啦表现或超预期。公司夯实东鹏特饮基本盘,以特饮为主力推进全国化的扩张,实现持续的高增长。同时,公司积极探索多品类,培育新的增长点,将新品的增长作为重要的抓手。公司通过户外广告的投放、体育赛事赞助等高势能的方式加速布局具有增长潜力的市场,也将通过影视剧植入、社交平台种草等提升“补水啦”等产品的品牌形象。此外,今年5月针对新品“补水啦”,公司邀请青年演员于适作为品牌代言人,持续放大“补水啦”的声量。我们预计,24Q2除东鹏特饮表现出色外,“补水啦”等第二曲线增量对推动公司业绩增长起到关键作用,借助公司渠道优势以及自身产品优势,全年新品增长或高于市场预期。

      网点扩张冰柜投放持续进行,渠道运营能力不断增强。24Q2公司持续重视渠道发展,做好特饮和“补水啦”等产品的渠道网点扩张的基本工作。根据食品内参,24年底公司终端网点数预计达到近400万个,补水啦网点数或有望达到200万个。公司通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,在24Q1加大冰柜投放力度的基础上,24Q2继续加强冰冻化建设,将“1+6”多品类战略落地实施到位,提高全品项产品的陈列、曝光,以此拉动终端动销。

      盈利预测及投资评级:我们认为,当前国内能量饮料竞争格局较优,东鹏特饮高性价比&强渠道力使其全国化进程顺利推进,同时,补水啦网点快速扩张中,24H1动销表现预计超预期,增长潜力较大,有望成为公司第二大单品。我们预计公司2024-26年实现营收148/182/221亿元,同比增长31%/23%/21%,实现归母净利润27/34/43亿元,同比增长34%/26%/24%,对应PE分别为31X/25X/20X,维持“推荐”评级。

      风险提示:食品安全风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、新产品推广不及预期风险

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