社科院-全球宏观经济季度报告（2022年第4季度）-230118

　　美国：经济暂时摆脱“技术性”衰退

　　2022年4季度，美国PMI继续下行，个人收入与支出增速趋缓，新屋开工继续下降，但新屋销售有所反弹，本轮企业补库存周期已结束，贸易逆差扩大后收窄，劳动力市场依然紧张，通胀明显回落、但仍具粘性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美债收益率曲线持续深度倒挂，美元指数明显回调，美股震荡下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储在12月再次加息50bp，将联邦基金利率提升至限制性水平，并声明未来利率将更高、持续时间更长。继3季度GDP环比增长率录得3.2%后，4季度美国GDP增速延续反弹，这使得美国经济暂时摆脱2022年上半年的“技术性”衰退，但美国经济衰退风险并未消退。

　　欧洲：即将迎来温和衰退

　　2022年第4季度，欧元区综合PMI温和回升，制造业和服务业活动虽然依旧疲弱，但萎缩程度有所减轻。受暖冬影响，原先预计的严重能源短缺和电力危机未在欧元区爆发，能源成本下行更驱动区内通胀率重返个位数水平，促使欧元区消费者信心显著回升。供应链瓶颈的缓解以及积压订单的消化使得企业投资表现亦优于预期，欧元区对外贸易逆差小幅收窄。不过，在全球经济增长前景疲弱、围绕俄乌冲突和能源的高不确定性仍存、欧洲央行加息立场不改等多重因素的叠加下，欧洲经济短期内还是难以摆脱萎缩的阴霾，只是萎缩程度可能较为温和。预计欧元区在2022年和2023年交接之际会出现短暂的技术性衰退，2023年全年经济增长约在在0.3~0.5%之间。

　　日本：货币政策调整显著影响金融市场

　　2022年第4季度，日本迎来第8波新冠肺炎疫情冲击。新冠肺炎疫情叠加流感，无疑会对日本经济造成一定负面影响，但目前看该影响较为有限。10月和11月，日本制造业PMI出现明显下滑，并于11月跌破荣枯线。服务业PMI冲高后明显回落。日本银行在12月声称，将日本10年期国债收益率上限由0.25%提高至0.50%。此举超出市场预料，日本股市和债市大跌，日元汇率大涨。日本物价增速依然维持在高位，但后续有缓解的可能。贸易逆差则继续扩大。关于日本银行政策调整对金融市场的影响，仍有待进一步观察。