天风证券-晨会集萃-230526

　　重点推荐

　　《数据|新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速》

　　1、5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期有大幅提升。结合5月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。2、交付方面，自5月以来，交付量周度持续提速，3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长。本月车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。5月终端需求及交付量较上月有望明显改善，行业景气度稳步回升。推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。

　　风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。

　　《金工|海外文献推荐第257期》

　　1、金融稳定性的缺乏是否会影响货币政策的传导？推荐原因：文章研究了2006年1月至2010年6月欧洲中央银行流动性向银行存款和贷款利差的传导。文章的研究结果表明，在货币政策宽松时期，银行的资本约束对银行贷款渠道和央行最后贷款人功能的有效性构成了挑战。2、共同基金的资金流动以及信贷和商业周期的波动。推荐原因：在实体经济活动陷入衰退之前，有几种衡量信贷市场繁荣的指标是已知的。文章为所有已知的信贷繁荣指标提供了一个早期指标。其衡量指标是基于家族内部资金流向高收益债券共同基金的变化。3、根据置信度对基金进行筛选。推荐原因：文章提出了一种新的方法来选筛选主动型共同基金，该方法利用投资组合持有和基金回报信息，通过一系列基金的两两比较来消除预测业绩较差的基金。采用本文的方法所筛选的基金相比传统的阿尔法排名方法，具有更高的经风险调整后回报。文章还发现经该方法筛选后的基金可以穿越不同经济状态，保持较好的表现。

　　风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。