国金证券-汽车及汽车零部件行业国内乘用车8月深度专题：市场维持高景气，新车上市智能化加速-230920

　　核心观点

　　8月多利好因素影响，“金九银十”有望开启兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电车车企促销、降价&地方政策频出，带动市场活力释放，电车降价降减轻油电价格差异对电车经济性的稀释，增强电车竞争力；乘用车8月处于去库状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前车企智能化&插混化布局加速，智能汽车加速油电替代进程。我们持续看好电车板块，新车潮下预计9月电车板块将维持强势态势。

　　乘用车销量：23年8月全国乘用车批售223.7万辆，同/环比+6.7%/+8.3%；1-6月累计1537.6万，同比+6.8%。电车批售79.8万辆，同/环比+25.5%/+8.3%，渗透率36%。1-8月电车累计批售507.9万辆，同比+38.7%，累计渗透率33%。8月维持6月以来强劲势头

　　出口：自主车企出海维持H1高景气。8月乘用车出口33万辆（含整车及CKD），同/环比+31%/+7%，1-8月累计232万辆，同比+72%；电车出口7.8万辆，同/环比+1.3%/-11.4%；1-8月累计64.2万，同比+106%。出海2.0时代国内车企价格优势、技术优势兼备，随着海外布局完善，出海潜能兑现，持续看好23年汽车出口维持强势。

　　车企：（1）比亚迪8月销售27.4万辆，同/环比+57.7%/+5.1%，国内电车龙头依旧保持强势。（2）理想：8月交付34914辆，同/环比+663.8%/+2.3%，产品矩阵完善后销量持续高增，预计9月将维持强势，Q4有望月销4万。（3）小鹏：8月交付13690辆，同/环比+42.9%/+24%，G9新车上市Q4将保持强劲增长

　　新车型：成都车展开幕，哪吒、宝骏、理想、比亚迪、腾势、集越、银河、智己、阿维塔等多家车企上新，新车型多围绕智能化方向升级。9月销售旺季将至，Q4强势新车潮有望带动电车销量进一步增长。9月建议关注华为系问界M7/M9、小鹏G9等新车表现。

　　投资建议

　　持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向：

　　全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体赛道。看好T引领板块“机器人含量”提升，核心标的是跟T研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等tier1。推荐传感器（mems陀螺仪和力传感器）、丝杠、谐波减速机、电机新技术。

　　关注智能驾驶迈向大模型阶段。特斯拉fsd智驾大模型逐步突破，若下半年v12效果达预期且开放，将成为行业chatgpt时刻。产业链看，关注解决corner case的4d毫米波、传感器清洗系统、线控执行器方向。作为全球电车创新龙头，随着新车和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，T产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局好的标的，今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发；

　　国产替代：空间看，关注安全件(主动和被动)、座椅、执行器等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。

　　风险提示

　　行业竞争加剧，汽车销量不及预期。