民生证券-基金季报2022Q4：切向前期弱势品种期待复苏-230130

　　主动股基：公募对市场预期较为乐观，权益基金整体仓位提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1、总体：数量持续增长，规模增速放缓，仓位达到新高86%水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2、行业和主题：加仓医药、计算机、非银金融、建材，与数字经济。

　　3、风格：风格转向保守，成长性略降，价值性提升。

　　4、港股：对港股偏好有所回升，持仓市值增加41%。

　　5、价值型基金经理关注点：多数认为中国宏观经济将进入弱复苏的过程，关注上游能源及与经济复苏相关的低估值的中游行业。此外，随着有利于宏观经济的政策逐步推出，金融地产整体的估值水平也可能迎来修复机会。

　　6、成长型基金经理关注点：预计2023年地产和基建将是经济的重要抓手。疫情受损的消费链或将迎来复苏，包括白酒、餐饮旅游、新能源汽车及新消费方向。新能源板块看好处于成长期的光储产业、核心零部件、以及汽车电动化和智能化为代表的科技创新方向。

　　主动债基：受市场影响，四季度固收类基金规模整体下滑，年末中长期纯债久期整体提高。

　　1、总体：数量增长稳定，规模明显下滑。

　　2、结构：中长期纯债规模占比减少4.58%、短期纯债规模占比减少2.98%。

　　3、配置：金融债、资产支持证券占比上升；中期票据、企业债、企业短期融资券、可转债、国债、同业存单占比下降。

　　4、久期：中长期纯债基金平均久期达到4.1，总体明显提升，可能是由于应对流动性下的低久期券种抛售带来的。

　　FOF产品：FOF基金发行放缓，偏债混合型规模大减，权益基金持仓重点关注成长型基金。

　　1、总体：规模有所下滑，受益于养老政策的发布，目标日期型FOF规模增加。

　　2、配置：由主动债基流向主动股基。

　　3、个基：偏股基金中FOF最为偏好基金易方达基金，偏债基金中FOF最为偏好基金交银施罗德基金。

　　4、FOF股基偏好：成长型基金或为公募FOF重点布局领域。

　　风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。