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行情关键：美联储降息预期、中美经济增长预期，库存周期，扰动事件
交易层面：三大驱动因素（宏观面、基本面、情绪面）
核心逻辑：1.中期宏观支撑：经济复苏预期+流动性宽松预期；（阶段风险）衰退预期+黑天鹅事件
2.供给扰动存在发酵空间，微观需求渐进转强、四季度快速去库（观察去库弹性）
3.2022-2025年平衡表：“弱短缺-缺口扩大-缺口缩小-缺口扩大”
4.继续观察“表外”影响：下游补库节奏、精废替代、国储动态、库存转移等
铜价预测：中期—2022-2025年铜价重心逐步上移三季度寻底后，四季度将重拾涨势
核心观点：四季度沪铜目标价高于8.2万/吨（关注四季度修复性上涨）
策略：套利四季度关注沪铜跨期正套内外盘关注反套（锁汇）
单边关注逢低布局中线多单机会
套保关注买入套保机会、建议分批次操作（沪铜低于7.5万元/吨）
（长期看涨逻辑：债务货币化抬升通胀、资源稀缺性、需求新动能较强、需求老动能不弱vs.滞胀预期、材料替代）
风险点：国内宏观及微观经济严重不及预期，美联储政策方向重大调整，微观库存超预期持续累积
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