主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
核心观点
公司目前已搭建完整自主知识产权BLDC电机专用驱动控制芯片技术体系,电机主控芯片MCU采用“双核”结构,采取控制芯片算法硬件化,芯片产品能够与其他厂商产品实现有效兼容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到公司为国内BLDC电机驱动龙头,具备自主IP内核及高集成度芯片方案,随着下游需求复苏及应用渗透率提升,将迎来业绩弹性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
摘要
国内BLDC电机驱动龙头企业,需求复苏及新应用将打开空间
公司主要从事BLDC电机驱动控制专用芯片的研发、设计与销售业务。公司产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片,已搭建完整自主知识产权BLDC电机专用驱动控制芯片技术体系;2022年国内多地疫情反复,受宏观经济增长乏力等因素影响,公司产品第一大应用领域智能小家电、其他应用领域如电动工具、运动出行等出现销售收入均出现下滑,随着下游需求恢复,以及汽车电子新兴领域拓展,将为公司增长打开空间。
下游市场应用多元化,BLDC电机需求旺盛
作为BLDC电机的重要控制系统,BLDC电机驱动控制芯片全球市场规模也不断扩大。1)小家电:BLDC电机拥有节能降耗、较好控制性能、运行平稳等优点,在小家电市场呈现替代传统电机的趋势,公司成功取得了终端品牌小米、美的、海尔、松下、飞利浦等的认可并量产供货;2)运动出行:公司率先开发出高集成预驱方案,代替分立方案,具备高集成度、高可靠性、低维修成本等优势,终端品牌覆盖小牛、雅迪、台铃等知名厂商;3)电动工具:正在积极推动高能效和高功率密度BLDC电机替代传统的串激电机和内燃机引擎,对高性能电机驱动控制专用芯片产品的需求越来越大;4)白色家电:变频化已经是主流,以变频空调、变频冰箱和变频洗衣机为代表的高端白色家电销量逐年上升;5)新能源汽车:由普通汽车所需配备的20至30台电机至新能源汽车所需配置的130至200台电机,汽车市场逐渐成为电机的主要应用领域之一,BLDC电机的应用场景将不断丰富。
自主IP内核铸造核心竞争力,高集成方案具备成本优势
公司电机主控芯片MCU采用“双核”结构,其中负责实现电机控制的专用内核ME为公司自主研发、独立设计,具有完全自主知识产权,不需要支付IP授权费用,间接提高公司毛利率水平;同时公司采取控制芯片算法硬件化,芯片产品能够与其他厂商产品实现有效兼容。公司主控芯片则在单一晶圆上集成了电源、驱动或功率器件,可靠性大大提高,有效降低整体方案成本。
国内BLDC电机驱动龙头,下游渗透率提升迎来业绩弹性
我们预计2022-2024年营收3.01/3.91/5.43亿元,同比增长为-8.99%、29.95%、39.08%,归母净利润1.26/1.68/2.30亿元,EPS为1.36/1.81/2.49元/股,对应2023年PE为52X,我们选取行业可比公司兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导,2023年平均PE估值为30X。由于疫情等因素造成需求疲软,基于万得一致预期还没有更新同比公司最新业绩预测,导致平均估值偏低;另外,考虑到公司国内BLDC电机驱动龙头,具备自主IP内核及高集成度芯片方案,随着下游需求复苏及BLDC应用渗透率提升,将迎来业绩弹性。我们以2023年的PE为65X给予6个月目标价117.91元,给予“买入”评级。
风险提示:技术路线、需求波动、宏观经济、产品质量风险、售价或毛利率波动风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...