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  • 国海证券-固收、固收+基金研究跟踪月报(2023年2月):纯债基金上涨,固收+优选组合超额收益显著-230205

    日期:2023-02-06 08:30:43 研报出处:国海证券
    研报栏目:金融工程 李杨  (PDF) 21 页 1,715 KB 分享者:xue****na
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    研究报告内容
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      投资要点:

      纯债基金市场整体上涨

      中长期纯债型基金指数上涨0.22%,短期纯债型基金指数上涨0.32%,表现相比上月明显上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们构建的债券市场因子收益测算可以看到,1月利率水平因子下跌0.33%,斜率、信用、违约因子均有所上涨,凸度因子变动不明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      纯债基金斜率因子暴露增幅明显;优选组合收益明显

      (1)1月以来,全市场中长期纯债基金在利率水平因子上Beta暴露均值与上月持平,Beta暴露分歧度略微上升。在期限结构因子的平均Beta暴露上,斜率因子明显上升,环比提升31%。

      (2)中长期纯债基金优选组合中,信用增强的Alpha优选组合1月收益0.21%,略低于中长期纯债型基金指数;短期纯债基金优选组合中,均值Beta的Alpha优选组合1月收益为0.31%,单月超额收益为-0.01%。

      固收+基金1月整体业绩提升,各弹性优选组合均获得超额收益

      (1)固收+基金1月的整体业绩相较上月有明显提升,偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数涨跌幅分别为1.82%、0.70%和1.85%,相较2022年12月收益提升了2.29%、1.11%和2.67%。

      (2)1月固收+基金组合中,高弹性Alpha优选组合1月涨跌幅为3.73%,超额收益为1.30%;中弹性低动量的Alpha优选组合1月涨跌幅为2.88%,今年以来超额收益为1.31%;低弹性均值Beta的Alpha优选组合1月涨跌幅为1.79%,超额收益为0.94%。

      风险提示

      本报告中采用的样本数据有限,存在样本不足以代表整体市场的风险,且数据处理统计方式可能存在误差;报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析,但过往数据并不代表未来表现,模型构建存在失效风险。

      

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