东吴证券-电力设备行业跟踪周报：Tesla降价后订单强劲，光伏产业链价格明显上涨-230205

　　电气设备10277上涨0.41%，表现强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（1月30日-2月3日，下同）核电涨3.65%，新能源汽车涨3.29%，锂电池涨2.66%，风电涨2.3%，电气设备涨0.41%，发电设备涨0.21%，发电及电网涨0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨幅前五为东方锆业、先锋电子、通合科技、赛摩电气、中光防雷；跌幅前五为ST天成、通达股份、必康股份、东方电缆、科华恒盛。

　　行业层面：储能：国内：储能列入27省政府工作重点；重庆：重庆两江新区发布新型储能发展专项政策，单个项目支持额度最高3000万；湖南：湖南长沙储能补贴新政出台，奖励0.3元/kWh、最高300万元；福建：电力中长期交易实施细则（2023年试行版）发布，1MW及以上独立新型储能参与；河南：焦作到2025年力争并网新型储能装机达30万千瓦以上；山西：朔州市“十四五”新型储能发展方案发布，灵活多样发展用户侧新型储能；河南：推动源网荷储一体化项目建设多能互补高效利用；广西：广西碳达峰实施方案印发。电动车：工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为2023-2025年；商务部：将继续稳定和扩大汽车消费；乘联会：预估1月新能源乘用车厂商批发销量41万辆，环比-45%；1月狭义乘用车零售预计136万辆，同比-34.6%；欧洲主流八国合计销量8.6万辆，同环比-10.4%/-71.9%；1月比亚迪销15.1万辆，同环比+63%/-36%；广汽埃安销1万辆，同环比-36%/-66%；理想销1.5万辆，同环比+23%/-29%；蔚来销0.85万辆，同环比-12%/-46%；小鹏销0.52万辆，同环比-60%/-54%；哪吒销0.6万辆，同环比-45%/-23%；问界销0.45万辆，环比-56%；零跑销0.11万辆，同环比-86%/-87%；极氪销0.31万辆，同环比12%/-73；蔚来少量展车及库存车降价；GGII：2022年中国动力电池出货同增110%+达480GWh(铁锂61%，三元39%)，储能锂电池出货同增170%+达130GWh，小动力及数码电池出货下滑10%+；特斯拉美国上调MY，最高涨幅2千美元；福特Mustang Mach-E紧跟特斯拉降价；美国财政部将特斯拉、通用、大众和福特汽车的电动汽车税收抵免上限提高到8万美元；长江有色金属钴29.8万元/吨，本周-2.3%；SMM钴粉28.1万元/吨，本周-6.3%；MB钴（低级）17.15美元/磅，本周-3.8%；MB钴（高级）17.8美元/磅，本周-6.1%；上海金属网镍22.84万元/吨，本周+1.2%；长江有色金属锰1.70万元/吨，本周环比持平；SMM金属锂290万元/吨，本周-0.7%；百川工业级碳酸锂47.8万元/吨，本周-3.0%；百川电池级碳酸锂50.50万元/吨，本周-1.4%；百川氢氧化锂50.09万元/吨，本周2.5%；百川磷酸铁锂电解液材料4.9万元/吨，本周-3.9%；百川磷酸铁1.875万元/吨，本周-8.5%；SMM氯化钴前驱体材料4.85万元/吨，本周-11.0%；硫酸镍前驱体3.8万元/吨，本周+1.3%；SMM锰酸锂动力正极材料12.25万元/吨，本周-7.9%；SMM磷酸铁锂动力正极材料14.8万元/吨，本周2.0%；百川石油焦负极材料0.36万元/吨，本周+3.5%；天然石墨低端3.05万元/吨，本周-6.2%；百川湿法隔膜材料1.35元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.93元/wh，本周-2.1%；三元PVDF42.5万元/吨，本周-10.5%；铜箔8um国产加工费26.5元/公斤，环比持平；百川六氟磷酸锂19.5万元/吨，本周-11.4%。新能源：中电联：预计2023年底太阳能发电装机达490GW；国家能源局：6MW以下可再生能源发电项目不要求取得发电类电力许可证；美国国会议员寻求废除拜登对东南亚四国光伏的关税豁免；美专利局宣布部分Tigo快速关机侵权索赔无效；硅料最新报价超200元/kg，涨超31%；光伏EVA胶膜价格全线上涨10%；土耳其设定太阳能电池进口最低价为60美元/kg；2022欧盟风能和太阳能发电量占比22%创历史新高；根据Solarzoom,本周单晶硅料220元/kg，环比上涨29.41%；单晶硅片182/210mm报价5/6.19元/片，环比上涨13.12%/7.47%；单晶PERC182电池报价0.97元/W，环比上涨4.30%；单晶大尺寸单面组件报价1.82元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/19.5元/平，环比持平。2022年全国新增并网风电装机3763万千瓦，同减21%。本周招标7.5GW，陆上7GW，海上0.45GW。本周开/中标2.05GW，均为陆上。电网：2022年电网基建投资完成额为5012亿元，同比+2%。

　　公司层面：宁德时代：1）控股子公司广东邦普拟投资建设一体化新材料项目，总投资不超过238亿元，建设可回收50万吨废旧电池材料基地。2）拟与控股股东向子公司宁波普勤时代增资25.7亿元，保障印尼动力电池产业链项目实施。隆基绿能：发行GDR并在瑞交所上市获附条件批准。晶澳科技：投建一体化产能，包括惠山年产500台单晶炉、100吨浆料项目。禾迈股份：预计22年实现归母净利5-5.5亿元，同增148%-173%。上机数控：预计22年实现归母净30-33亿元，同增75%-93%。亿纬锂能：拟与荆门高新区管委会签订60GWh动力储能电池生产线等合作协议，总投资约108亿元。天赐材料：1）发行GDR并在瑞交所上市。2）决定提前于2月2日结束原定于6月8日的回购。恩捷股份：预计22年实现归母净利39-43亿元，同增44%-58%。赣锋锂业：1）预计22年实现归母净利180-220亿元，同增244%-321%；2）子公司赣锋国际与PMI签署新的《合作协议》，合作期限更新至23年底。德方纳米：预计22年实现归母净利23.6-25.5亿元，同增195%-219%。比亚迪：预计22年实现归母净利160-170亿元，同增425%-458%。星源材质：1）预计22年实现归母净利7.1-7.5亿，同增151%-165%；2）实控人陈良拟减持不超过2427万股，占总股本不超过1.9%；3）拟在佛山南海区投建锂电池隔膜生产基地，投资总额100亿元。中信博：预计22年实现归母净利0.38-0.45亿元，同增153%-199.%。多氟多：预计22年实现归母净利19-20亿元，同增53%~61%。日月股份：预计22年实现归母净利2.8-3.4亿元，同减50%-58%。国轩高科：预计22年归母净利22-32亿元，同增116%-214%。鼎胜新材：1）预计22年实现归母净利13.5-14.5亿元，同增214%-237%；2）子公司五星铝业与LG新能源及其3家中国全资子公司签订采购协议，约定23-26年采购锂电池铝箔，总供应量6.1万吨左右。科士达：预计22年实现归母净利6-7亿元，同增61%-88%。

　　投资策略:储能：2022Q1-3美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至11月底储能备案量达22.53GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际今年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右，提升明显，户储需求旺盛，预计大储和户储23年均是翻倍以上增长，三年的CAGR为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：春节前硅料大幅降价快速带动终端需求，组件排产1月超预期提前提升，进而带动产业链价格提升，节后硅料、硅片、电池价格进一步反弹，2月排产继续环比提升10%+,3月有待进一步看产业链价格博弈。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，光伏产业链供给瓶颈解决，23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头，及部分辅材龙头。电动车：1月国内乘用车批发41万辆，环比-45%，符合预期，预计Q1销量150-160万辆，同比+25%，3-4月预计销量恢复，全年销量增长38%至950万辆；欧洲12月冲量后，1月主流八国合计销量8.6万辆，同环比-10.4%/-71.9%，电动车渗透率16.0%，同环比-3.4/-23.7pct，回落明显，预计3月起逐步恢复，全年预期20%+增长至300万辆+。特斯拉全球大幅降价后，特斯拉订单超产量1倍，其他车企1月订单未明显恢复，预计跟进降价后将有所恢复;排产看，1月低点已过，2月环比恢复20-30%，同时政策段向好，预计3-4月将恢复至正常；价格方面，产业链议价基本确定，电池、结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有不同程度下降，市场已充分预期，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度9月开始弱复苏，龙头订单30%+,进口替代加速，12月因疫情略弱，23年Q1因基数高同比压力较大，Q2开始强复苏，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网：投资整体稳健，今年小年预计明年投资大年，关注特高压和储能等。

　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件力总成国内外全面突破）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、尚太科技、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：科陆电子、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、TCL中环、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期