信达期货-股指日报：政策预期落地，短期情绪余温尚在，趋势震荡对待-241216

　　宏观股市信息：

　　1)个人养老金制度从12月15日起在全国全面实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个人养老金和商业养老产品的不同之处是有政策支持，可以享受更多的税收优惠。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2)美联储到12月维持当前利率不变的概率为4.0%，累计降息25个基点的概率为96%。到明年1月维持当前利率不变的概率为3.2%，累计降息25个基点的概率为78.3%，累计降息50个基点的概率为18.5%。。

　　股指盘面回顾：

　　1)盘面追踪：上个交易日，A股普遍飘绿。四大指数中，上证50收跌2.38%，沪深300收跌2.37%，中证500收跌1.84%，中证1000收跌2.08%。

　　2)技术追踪：近期指数日线反弹，上周冲高回落，上方突破压力仍大，其中中证500、中证1000整体继续强于沪深300、上证50。

　　3)资金流向：上周A股成交金额放大，期间最高再破2万亿元，意味着市场投机情绪尚浓，指数下方承接支撑力度较强。

　　核心逻辑小结：

　　上周市场主要围绕政策博弈展开，整体政策释放符合预期，但人民币资产表现为冲高回落，年底前以利多出尽对待，各股指趋势维持震荡。

　　本周关注以下几点：（1）单边仍可逢低做多。目前，市场对于宽货币的一致性预期已经形成，宽信用兑现难度较大，这一背景下股指走势以宽幅震荡为主，注意前者决定振幅，后者决定震荡中枢；（2）短期小盘风格很难跑输，但整体风格轮动预计偏快。一方面，上周中央经济工作会议强调“大力提振消费”，对消费板块的补涨行情有推波助澜作用。另一方面，后两周国内政策动作放缓，缺乏业绩支撑的顺周期板块预计可持续性有限。对于宽基指数而言，换手率高位阶段小市值风格很难跑输，但整体大小盘轮动速度预计较快，跨品种组合本周可选择观望。（3）目前沪深300震荡区间下沿在3800点左右，未来可能挑战支撑位的两个利空因素，特朗普关税政策升级以及美联储降息预期下修。

　　操作建议：期货操作上，单边维持逢低做多思路，鉴于趋势仍是震荡，建议选择IC、IM合约，缩短持仓时间。期权操作上，上周股指期权隐含波动率冲高回落，其中沪深300当月IV停留在21-22%一线震荡。操作上，沪深300深虚卖购持有到期问题不大，本周关注12月合约到期交割。