中泰证券-计算机行业信创产业投资框架：“大信创”全面铺开，把握新一轮发展机遇-240926

　　信创发展大势所趋，“大信创”全面铺开下万亿市场机遇广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】信创是对中国IT系统框架的全面重构，将推动中国底层基础软硬件、中间层再到上层应用软件的全面国产化替换。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年左右，信创工作经历了长时间的预研和部分试点后开始进入全面推进期。2022年国资委下发79号文，要求央国企2027年之前100%实现信创替代，之后国家及地方密集出台多项信创指导政策，且指导支持政策愈发深入和具体。目前，我国信创已从党政领域的“小信创”向行业级的“大信创”全面铺开，大背景下“政策+市场”双轮驱动信创发展路线愈发清晰，部分行业如金融、电信运营商、电力等已进入深层次信创替代工作阶段中。根据亿欧智库的预测，2023年我国信创整体市场规模即已突破万亿元，且预计2027年将达到4.23万亿。

　　基础软硬件国产化率仍较低，应用软件国产化率情况不一。分环节来看，以CPU、操作系统、数据库、中间件为代表的基础IT软硬件层上，我国IT产业的国产化率仍然较低，多项领域的国产化均不到10%，整体仍有较大的国产化率应用提升空间。在上层应用软件上，不同领域的国产化率表现有所不同，以办公Office、ERP、工业软件三个领域为例，Office领域里以金山办公为代表的企业，其产品用户指标持续增长，市场渗透率快速向全球领先的Microsoft Office产品迫近，且其产品能力也可以与Office进行真正的商业化市场化竞争；ERP领域，以用友、金蝶为代表的国产厂商占据较多份额，但在高端ERP市场上SAP、Oracle仍然是主导厂商；而在工业软件领域，海外龙头厂商在主要工业软件上均占据较大的市场份额，国产工业软件厂商无论在产品能力、产品线布局丰富度上均离海外龙头厂商有较大差距，仍需较多资源与时间投入来追赶。

　　投资建议

　　在科技自立自强的大战略下，预期党政、行业、央国企信创都有望迎来边际好转。我们建议关注如下：

　　操作系统：中国软件、诚迈科技、麒麟信安，其中鸿蒙领域建议关注软通动力、诚迈科技等；

　　数据库：达梦数据、太极股份、星环科技等；

　　中间件：东方通、中创股份、宝兰德等；

　　芯片：云天励飞等；

　　ERP：用友网络、金蝶国际、普联软件、赛意信息等；

　　办公OA：金山办公、福昕软件、彩讯股份、致远互联、泛微网络等；

　　工业软件：中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子、广立微、浩辰软件、广联达等；

　　金融IT：恒生电子、顶点软件、中科软、宇信科技、京北方、天阳科技、长亮科技等；

　　医疗IT：卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等；

　　网络安全：深信服、启明星辰、国投智能、天融信、绿盟科技、迪普科技、安恒信息、安博通、盛邦安全、永信至诚、亚信安全、奇安信等；

　　基础硬件设备：纳思达等。

　　风险提示

　　政策落地与推进不及预期；

　　国内外宏观形势变化；

　　技术开发与产品打磨不及预期；

　　使用信息数据更新不及时的风险等