• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 光大证券-2023年2月FOMC会议点评:加息即将结束,但降息仍需观察-230202

    日期:2023-02-02 16:57:48 研报出处:光大证券
    研报栏目:宏观经济 高瑞东,赵格格  (PDF) 7 页 573 KB 分享者:ret****10
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:

      美联储召开2023年第一场FOMC会议,宣布将加息幅度继续下调至25bp,加息至4.50%-4.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股在议息会议后快速拉升,纳斯达克指数收涨2%,10年期美债收益率下滑13bp,美元指数继续下探至101,市场反应整体偏乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      核心观点:

      2月FOMC会议整体偏“鸽”。市场此前对加息放缓已有充分预期,但本次会议上,鲍威尔一方面确认了加息即将结束,另一方面并未对当前市场“跑的太快”的降息预期做出警告,因而进一步催化了市场乐观预期释放,美股反应积极。

      去年12月点阵图显示,利率终点中枢位于5%-5.25%区间,预计3月点阵图难以出现大幅上调,加息动作即将结束。但就降息而言,美联储还需要对两方面因素做谨慎观察,一是美国服务业通胀下滑趋势尚未明确,二是去年12月职位空缺数超预期回升,劳动力供需缺口再次走阔,可能会带来短期薪资上涨压力。

      加息幅度如期放缓,2月会议整体偏鸽。

      会议前夕,市场对2月加息幅度放缓已经计入了充分的预期,对下半年降息抱有期待。从议息会议纪要来看,美联储释放的信息没有太大边际变化,但鲍威尔一方面确认了加息即将结束,另一方面并未对当前市场“跑的太快”的降息预期做出太多警告,因而进一步催化了市场乐观预期释放。

      据2022年12月点阵图,利率终点中枢位于5%至5.25%区间,对应3月和5月的FOMC会议分别加息25bp。从当前数据趋势来看,除非3月之前的两次CPI和非农数据超预期走高,否则3月点阵图很难在此基础上出现大幅调高,加息结束近在眼前。

      鲍威尔对降息保持强硬,市场预期依然乐观。

      基于当前服务业结构性通胀压力,以及美国经济在连续加息下体现出来的韧性,鲍威尔对降息依然保持谨慎态度,表示“今年不会降息”,其口径与12月FOMC会议纪要保持一致。但市场认为,随高利率环境对经济的冲击效应持续显现,美联储下半年对降息节奏还存在一定的调整空间。CME显示,会议结束后,市场预计今年11月和12月有望分别降息25bp,概率基本在30%左右。

      服务业通胀和就业缺口,需密切观察。

      一是,美国服务业价格回落趋势尚未确认。能源和二手车等耐用品价格趋势性回落,而住房等服务价格尚未形成放缓趋势。二是,2022年12月职位空缺超预期上行,主因住宿和餐饮业职位空缺数激增。劳动力供需缺口再次走阔,意味着服务业工资再次面临短期上涨压力,其对通胀的影响尚需观察。

      这也意味着,市场还需要忍受一段时间的高利率环境。如果后续通胀没有出现快速回落的趋势,市场前期关于宽松的预期可能会踩空,围绕着降息的博弈也会更为激烈。

      风险提示:俄乌局势进一步升级,国际大宗商品价格波动。中期选举后拜登政府财政开支计划存在不确定性,经济硬着陆风险提升。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-03-27 宏观经济 作者:高瑞东 7 页 分享者:yinz******123
    2024-03-27 宏观经济 作者:高瑞东 12 页 分享者:li***e
    2024-03-22 宏观经济 作者:高瑞东,刘星辰 5 页 分享者:1357******136
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 84146
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...