主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
本周小结:国内社库持续去化,LME铜库存本周续降,线缆开工率环比回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年9月20日,SHFE铜价为75840元/吨,环比+3.5%;LME铜价为9486美元/吨,环比+2.5%;当日SHFE铜/SHFE铝价为3.78。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)宏观:美联储9月降息50bp落地,铜价压制因素消除。(2)供需:铜矿和废铜逐步趋紧,下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓;国内铜社库自7月以来持续下降,线缆企业周度开工率本周环比回落2pct;LME铜库存继续下降。考虑2024Q4供给走弱有望兑现,国内外需求环比改善,看好铜价后续上行。
库存:本周国内铜社库环比-16.7%,LME铜库存环比-2.6%。(1)国内港口铜精矿库存:截至2024年9月20日,国内主流港口铜精矿库存118.4万吨(近3年同期最高),较上周+7.8%。(2)全球铜库存:截至9月13日,全球三大交易所周库存合计53.4万吨(近6年同期最高),环比-6.6%;截至9月19日,LME铜全球库存30.3万吨,环比上周四-2.6%。3)国内铜社库:9月19日,SMM电解铜境内社会库存19.3万吨(近4年同期最高),环比上周-16.7%。
供给:本周精废价差环比上涨461元/吨。(1)铜矿:2024年7月中国铜精矿产量14.0万吨,环比-8.5%,同比-2.5%。(2)废铜:截至9月20日,精废价差为2271元/吨,环比+461元/吨(2013-2023年平均值为1194元/吨)。8月国内废铜产量8.1万金属吨,环比-18%,同比-32%。
冶炼:本周TC现货价为4.6美元/磅,环比持平。(1)产量:2024年8月,中国电解铜产量101万吨(创近6年新高),环比-1.4%,同比+2.5%。(2)TC:截至9月20日,中国铜冶炼厂粗炼费(TC)现货价4.6美元/磅,环比持平,仍处2007年9月以来低位。(3)进出口:8月电解铜进口量25万吨,环比-10%,同比-23%;出口量3万吨,环比-56%,同比+50%。
需求:本周线缆开工率环比-2pct,8月家用空调产量同比+3%。(1)线缆:约占国内铜需求31%,线缆企业2024年9月19日当周开工率94.88%,环比上周-2.11pct。(2)空调:约占国内铜需求13%,2024年8月家用空调产量同比增长3.4%(原排产预计同比增速为5.3%)。(3)铜棒:约占国内铜需求4.2%,黄铜棒8月开工率为50.56%,环比+3.13pct。
期货:SHFE铜活跃合约本周持仓量-18%、COMEX铜非商业净多头持仓+54%。截至2024年9月20日,SHFE铜活跃合约持仓量12.9万手,环比上周-18.0%,持仓量处1995年以来27%分位数。截至9月17日,COMEX铜非商业净多头持仓2.0万手,环比上周+53.6%,持仓量处于1990年以来的57%分位数。
投资建议:我们预计后续随供给收紧和2024Q4需求改善,铜价有望继续上行。推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信,关注铜陵有色。
风险分析:国内外经济不及预期;铜价上涨抑制下游需求;供给释放超预期风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...