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事件:国联股份发布2022年半年报,公司22H1实现营业收入278.9亿元,同比增长98.8%,扣非归母净利润3.8亿元,同比增长92.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:1)营业收入同比增长98.8%,主要系网上商品交易收入增加所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)22H1疫情期间公司发起“保供保畅,稳产复产”产业链战“疫”行动,多多电商等平台交易量增长较快。2)营业成本同比增长99.4%,主要系网上商品交易业务采购量和采购成本增加所致。销售费用同比增加31.6%,主要系业务规模扩大,人员及相关费用增加所致;财务费用同比增长87.9%,主要系公司利息费用增加所致;研发费用同比增长126.2%,主要系公司加大研发投入所致。
22H1业绩增长强劲,核心业务平稳发展:1)网上商品交易:积极推进多多平台的交易规模和行业影响力,扩大单品竞争优势和市场占有率,开展用户复销交易、推进云ERP、电子合同、在线支付等SaaS服务。2)商业信息服务:针对国联资源网进行结构优化调整,提升综合服务能力,增强会员粘性,实现会员服务体系稳定运营。3)数字技术服务:积极推进国联云数字技术服务体系建设,提供数字化云应用服务和工业互联网平台服务。
公司核心竞争力稳固:1)各主营业务板块具有良好的协同优势。B2B垂直电商平台发展迅速,多多电商线下推广服务增强线上客户粘性,通过精准举办集合采购沙龙高效积累种子用户;B2B信息服务平台业务积淀深厚,国联资源网为多多电商提供资源支撑和客户转化基础。2)技术优势助力产业互联网平台发展。公司已获批41项专利和791项著作权,积极促进物联网、区块链等新技术和制造业的深度融合。3)政策扶持力度高。公司2018年以来入选商务部、工信部等多部委试点企业与示范项目。
盈利预测、估值与评级:1)互联网平台To-B业务进入全面布局的阶段,工业品电商渗透率有望进一步提升。深耕行业数字化解决方案、具备云计算等硬科技底蕴、B端产品较为成熟的互联网平台有望获得产业互联网发展红利。2)公司各业务板块具备价值交互协同优势,以B2B信息服务平台的深厚积淀为基础,核心业务工业电商平台发展迅速,驱动22H1营业收入同比高速增长。考虑到公司核心竞争力稳固,在技术、管理团队、组织架构、客户资源等领域具备优势,政策扶持力度高,维持22-24年归母净利润预测9.79/14.93/21.68亿元,现价对应PE 53/35/24倍,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济周期风险;政策风险;互联网系统风险;商业模式升级过程引致的风险;电商运营系统安全性风险
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