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  • 中信建投-机械设备行业动态:机械行业春节放假天数与开工率观察-230121

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    日期:2023-01-21 23:26:20 研报出处:中信建投
    行业名称:机械设备行业
    研报栏目:行业分析 吕娟,夏纾雨  (PDF) 17 页 593 KB 分享者:兰**尔 推荐评级:强于大市
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    研究报告内容
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      核心观点

      我们采访了机械行业67家代表性公司,摸底春节放假天数,试图观察开工率情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本结论如下:

      (1)春节平均放假天数为8.84天。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)专用设备放假天数略少于通用设备放假天数。

      (2)专用设备方面,光伏设备、半导体设备两大景气赛道春节放假天数最短,说明在手订单充足,交期紧张。

      (3)通用设备方面,机床刀具放假天数最短,反映景气度不断向上;机器人、工控、激光行业春节放假天数高于行业平均值,说明还没有充分感受到下游需求拐点,不过因为基数较低,2023Q1仍有不错增长。

      (4)我们认为,2023年机械板块投资机会比较多,既包括即将迎来需求拐点的通用板块,也包括当下处于景气状态、有边际变化、估值不高的专用设备。

      行业动态信息

      光伏设备受访公司平均放假时间为7.25天,订单充足排产饱满

      受益于光伏行业高景气度,龙头设备企业在手订单饱满,春节假期放假时间低于机械行业平均水平。与此同时,企业内部生产人员、工程人员假期普遍偏短,一方面与企业在手订单充足、生产车间排产紧张有关,另一方面与光伏产业链下游需求提升的情况相匹配,客户端工程人员需匹配客户生产节奏有关。

      投资建议:2023年光伏晶硅产业链价格下降有望带动需求提升,带动设备需求提升。在薄膜电池路线中,我们看好钙钛矿电池的发展,2023年头部企业有望率先开启GW级设备招标,对设备企业形成显著催化,此外应当重视行业大会、实验室/量产效率的提升、新玩家入场扩产等边际变化。

      重点推荐:迈为股份、晶盛机电、京山轻机、奥特维、连城数控、捷佳伟创(电新组覆盖)、英杰电气;建议关注:奥联电子、奥来德。

      半导体设备受访公司平均放假时间为7.45天,排产较为饱满

      我们选取了半导体设备行业11家代表性公司,春节平均放假天数为7.45天,少于机械行业整体放假天数,反映出半导体设备行业排产较为紧凑,在手订单饱满。

      投资建议:整体来看,半导体设备行业整体增速有所放缓,但是受益于国产化设备替代进程加速,长期成长性依然向好,国产设备未来替代空间前景巨大。形势政策方面,随着美国对于国内芯片制造厂商的封锁,国产厂商无法获得相应的技术支持;与此同时,国家政策的利好以及国家大基金的持续性资金支持,国产半导体设备进口替代势在必行。

      重点推荐:北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、芯源微、富创精密、正帆科技、精测电子、盛剑环境。

      锂电设备受访公司平均放假时间为9天,排产较为饱满

      锂电设备行业在手订单饱满,2023年各公司春节平均放假9天。我们选取了锂电设备行业6家代表性公司,春节平均放假天数为9天,与机械行业整体放假天数基本持平。此外,且部分企业已制定相关奖励政策鼓励员工春节期间值班加班,交付要求紧凑的工厂工人实际放假时间更短。总体而言,当前锂电设备行业在手订单饱满,排产较为紧凑。

      投资建议:1)下游扩产方面,国内市场经过近3年的高速扩产,预计2023年国内锂电设备行业招标增速将放缓:2022年以来,海外市场锂电池招标、扩产旺盛,先导智能、赢合科技、利元亨等企业纷纷获得海外客户订单,打开市场空间。2)技术变化方面,电芯结构变化有望提升叠片机份额,复合集流体对传统金属集流体的替代有望催生增量设备需求。3)非锂电业务方面,头部锂电设备企业具备较强业务延展性,纷纷向光伏、氢能、智能物流等领域拓展,有望打造自身的第二增长曲线。

      重点推荐:先导智能、利元亨、联赢激光、赢合科技、杭可科技。

      工程机械受访公司平均放假时间为8.50天,其中零部件企业排产更饱满

      工程机械以及零部件企业平均放假时间8.50天。我们选取了工程机械行业8家代表性公司,春节平均放假天数为9天,与机械行业整体放假天数基本持平,其中零部件企业相比主机厂排产更满。

      投资建议:我们判断2023年行业有望维持小幅正增长。分市场来看,国内市场仍处于下行周期,但受益于地产边际改善,2023年降幅将大幅收窄;海外市场维持景气,将是后续行业的主要驱动力,国内企业在欧美发达国家市场拓展顺利,后续份额提升速度决定其海外营收增速,若海外持续超预期,头部主机厂将获得不错的业绩弹性。另外,叉车环节受益于国内制造业复苏,出口凭借锂电产品优势有望实现对国际巨头的弯道超车。

      重点推荐:徐工机械、安徽合力、杭叉集团、恒立液压、三一重工、中联重科、浙江鼎力。

      船舶行业受访公司平均放假时间为13天,存在调休,但相比往年将有更饱满开工率

      船舶企业平均放假时间13天。我们选取了船舶行业2家代表性公司,春节平均放假天数为13天,略高于机械行业整体放假天数,由于之前赶工较多,产线工人进行调休,但由于今年春节较早,相比往年Q1仍将有较为饱满的开工率。

      投资建议:首先明确船龄老化+环保政策驱动大周期向上的底层逻辑不变,但周期向上并不是一帆风顺的,前期的下单节奏与航运景气度密切相关,前期重点在于把握节奏,我们认为未来2年存在(1)业绩弹性释放;(2)环保新规落地;(3)集团重组等重大催化,也是大周期中的“肥美阶段”。而随着时间推移,越到后期,行业会展示出愈来愈强的“更新换代力量”。预计2023年油轮将迎来一波行情,继续推高船厂的在手订单。

      重点推荐:中国船舶、中船防务。

      工控板块受访公司平均放假时间为11天,过去两年赶工较多,存在调休

      2021-2022年,内资工控厂商为抓住外资厂商供应紧张的窗口期,赶工较多,目前需要进行调休,因此2023年受访企业春节假期时间高于机械行业平均水平。不过,由于2022年Q1\Q2受到疫情影响明显,造成工控企业新接订单基数较低,预计2023年上半年整体仍能保持较快增长。

      投资建议:从需求来看,工控行业长期受益于产业升级和劳动力减少背景下的自动化需求,中期有望受益于制造业新一轮景气周期开启,短期由于低基数原因,预计订单增速仍然较高。从供给来看,在核心零部件国产化的大趋势下,内资厂商凭借技术水平提高和外资供应紧张的战略机遇期不断抢占外资市场份额,疫情后这一趋势不断加强。2022年汇川技术、禾川科技等领先全企业在高端伺服、中型PLC领域均有明显突破,国产化空间进一步打开,2023年内资厂商有望迎来更大的发展空间。

      重点推荐:汇川技术、中控技术(机械、计算机行业联合覆盖)、禾川科技、雷赛智能等。

      工业机器人板块受访公司春节平均放假10.2天,略高于机械行业整体水平

      春节期间工业机器人板块代表性企业平均放假时间10.20天。工业机器人板块春节平均放假天数为10.20天,略高于机械行业平均放假天数,主要由于2021-2022年内资厂商为保证较外资更快的交货周期,赶工较多,需要调休。不过,部分工业机器人企业产线工人春节会加班,并且制定了合理的轮班计划。

      投资建议:从长期需求,工业机器人行业受益制造业产业升级趋势以及劳动力减少背景之下的人工替代趋势,需求有望持续增长。从市场竞争格局来看,国产头部工业机器人企业的市场份额将进一步提升,国产化势不可挡。同时,作为核心零部件的谐波减速器下游应用领域不断向机床、半导体设备、医疗设备拓展,并且有望顺应设备国产化趋势进一步打开空间。

      重点推荐:绿的谐波、汇川技术、埃斯顿等。

      机床产业链受访公司平均放假时间为7.63天,根据订单执行节奏亦有假期内排班

      机床产业链公司平均放假时间为7.63天。我们选取了机床整机5家代表性公司以及机床刀具3家代表性公司,春节平均放假天数为7.63天,少于机械行业整体放假天数。整机厂来看,根据生产需求将安排产线工人值守;刀具公司来看,产线也存在轮班、串休,刀具企业在手订单爆满,排产紧张,行业景气不断向上。

      投资建议:产业链整体往中高端升级。①机床主机环节:需求端,以新能源汽车、风电、光伏等为代表的新能源行业技术变革带来设备端投资新机遇;供给端,一批优质民营企业纷纷登陆二级市场加速发展,行业集中度有望提升;产品端,市场定位整体上移,尤其在高端五轴数控机床领域亦有突破。②机床刀具环节:行业层面,刀具作为重要耗材,受益国内制造业复苏+进口替代加速+出口拓展,未来成长空间广阔;企业层面,头部厂商加大中高端刀具研发与扩产,同时开展直销渠道建设,未来将迎来量价齐升。

      重点推荐:欧科亿、华锐精密、中钨高新、纽威数控、科德数控、海天精工、国盛智科、浙海德曼、秦川机床、亚威股份、华中数控等。

      激光产业链受访公司平均放假时间为11天,高于机械行业整体水平

      激光产业链公司2023年春节平均放假11天。我们选取了激光产业链的5家代表性公司,春节平均放假天数为11天,略高于机械行业整体放假天数。控制系统环节公司库存储备充足、经营稳健,假期安排也符合相关公司经营特点。

      投资建议:推荐激光控制系统龙头柏楚电子(激光伺服控制系统龙头,高功率领域推进国产替代)、金橙子(激光振镜控制系统龙头,高端领域推进国产替代,切入伺服控制系统);建议关注杰普特。

      检测服务受访公司平均放假时间为7.63天,低于机械行业整体水平

      我们选取了检测服务行业4家代表性公司,春节平均放假天数为7.63天,少于机械行业整体放假天数。检测服务公司经营稳健,假期安排也符合相关公司经营特点。

      投资建议:展望2023年,随着经济复苏、检测需求有望提升,检测龙头将直接受益。在政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持稳定增长,同时头部企业通过丰富业务线以及全国性布局乃至全球布局具备更强的进一步深化,检测龙头的投资价值将进一步凸显。

      重点推荐:华测检测、谱尼测试、苏试试验、广电计量。

      风险分析:

      ①宏观经济和制造业景气度下滑风险:通用制造业受宏观经济波动影响较大,产业与宏观经济波动的相关性明显,尤其是和工业制造的需求、基础设施投资等宏观经济重要影响因素强相关。若未来国内外宏观经济环境发生变化,下游行业投资放缓,将可能影响通用制造业行业的发展环境和市场需求。

      ②市场竞争风险:如果国际厂商加大本土化经营力度,国内市场竞争将日趋激烈,内资企业将面临市场竞争加剧的风险。

      ③原材料价格上涨风险:受全球宏观经济、贸易战、疫情防控、自然灾害等影响,若原材料大幅上涨,芯片等关键物料供应持续出现失衡,将引起内资通用制造业厂商生产成本增加,经营业绩可能会受影响。

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