方正中期期货-黑色系炉料端周度策略-240322

　　铁矿石：

　　【行情复盘】

　　铁矿石本周盘面反弹明显，主力合约累计上涨8%，收于844.

　　【市场逻辑】

　　铁矿石本周盘面反弹明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周铁水无明显提产，港口库存小幅累库，基本面尚未出现明显走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但1-2月经济数据公布，1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，前期对铁元素总需求的悲观预期得到修正。成材盘面周中出现反弹，对炉料端价格形成正反馈。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快，本周建材库存已出现拐点，由增转降。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会大于风险。

　　【交易策略】

　　黑色系悲观预期出现扭转，下游需求逐步释放，二季度铁水有望回补，钢厂补库将带来对炉料端价格的提振。对铁矿远月09合约而言，多配的机会大于风险，下游可逐步进行买保。

　　焦煤:

　　【行情复盘】

　　焦煤本周盘面反弹明显，主力合约累计上涨6.46%收于1665.5元/吨。

　　【市场逻辑】

　　1-2月国内原煤供给同比下降，精煤和原煤产量本周小幅增加。今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤3月以来通关回升较快，但俄煤年初的进口量大幅下降，澳煤由于内外价差原因进口受限，预计年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节后无补库意愿，本周继续消耗厂内库存为主。焦炭第六轮提降落地，当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快，本周建材库存出现拐点，由增转降。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，焦煤价格中枢预计上行。

　　【交易策略】

　　中期主焦的供给仍有约束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，焦煤可尝试轻仓试多。