• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 长城证券-天岳先进-688234-导电型衬底产能快速爬坡,23年业绩实现同比高增-240513

    日期:2024-05-17 15:50:44 研报出处:长城证券
    股票名称:天岳先进 股票代码:688234
    研报栏目:公司调研 邹兰兰  (PDF) 4 页 348 KB 分享者:wud****66 推荐评级:买入(上调)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营业收入12.51亿元,同比增长199.90%;实现归母净利润-0.46亿元,同比增长73.98%;实现扣非净利润-1.13亿元,同比增长56.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年Q1公司实现营业收入4.26亿元,同比增长120.66%,环比增长0.04%;实现归母净利润0.46亿元,同比大幅扭亏,环比增长104.59%;实现扣非净利润0.44亿元,同比大幅扭亏,环比增长3343.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      23年业绩高速增长,24年Q1净利润实现扭亏为盈:2023年公司业绩实现高速增长,主要原因系:公司导电型产品产能提升,产销量持续增加。同时,2023年公司毛利率为15.81%,同比+21.56pct;公司净利率为-3.66%,同比+38.36pcts,净利率增幅相比毛利率较大,主要系全年期间费用率大幅下降所致。费用方面,2023年全年,公司销售、管理、研发及财务费用率分别为1.63%/12.34%/10.97%/-1.07%,同比变动分别为-1.71/-13.16/-19.62/+3.13pct。24年Q1公司营收实现翻倍增长,主要系主要系公司导电型碳化硅产品销量增加所致;公司净利润同比大幅扭亏,主要系营业收入增加、毛利率提升及期间费用减少综合所致。24年Q1,公司毛利率为21.92%,同比+9.85pcts,环比+4.08pcts;净利率为10.82%,同比+25.4pcts,环比+5.53pcts,盈利能力同环比改善显著。

      推出股权激励计划草案,彰显公司发展信心:公司于2024年4月发布股权激励计划草案,本股权激励计划涉及标的股票数量合计不超过508万股,其中首次授予408万股,预留100万股,受让标的股票价格为32.00元/股。参加本股权激励计划的80名技术和业务骨干人员拟合计认购408万股,占股权激励计划总份额的比例为80.31%。激励计划分三期解锁,每期解锁的标的股票比例分别为30%、30%、40%。2024-2026年营收均以23年营收为基准,考核目标如下:24年营收增长触发值为50%,目标值为100%,净利润为正;25年营收增长触发值为100%,目标值为150%,净利润为正且较24年增长不低于100%;26年营收增长触发值为150%,目标值为200%,净利润为正且较24年增长不低于150%。此次激励计划旨在建立和健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司员工的积极性,保障公司持续、健康、稳定发展。

      导电型衬底产能产量快速爬坡,持续拓展海内外优质客户:2023年,上海临港工厂顺利开启了产品交付,并实现了产能产量快速爬坡。截至2024年5月,原计划2026年达成的30万片导电型衬底的产能规划目标已提前实现;公司正持续推进临港工厂第二阶段产能提升规划,后续项目建设完成后将进一步助力公司产能提升及释放,并为导电型衬底业务的发展奠定深厚基础。在客户拓展方面,全球前十大功率半导体企业超过50%成为了公司的客户,公司产品的稳定性、一致性上获得了国际一线客户认可。2023年,公司与英飞凌、博世等下游电力电子、汽车电子领域的国际知名企业签署了新的长期合作协议,其中,公司向英飞凌提供了6英寸导电型衬底和晶棒,占英飞凌需求的两位数水平。同时,公司23年年报指出,根据日本权威行业调研机构富士经济报告测算,2023年公司导电型碳化硅衬底材料市场占有率跃居全球前三。随着公司导电型衬底在下游应用领域的不断渗入,该产品销售空间亦有望进一步打开。

      上调盈利预测,上调至“买入”评级:公司主要从事碳化硅半导体材料的研发、生产和销售,公司产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。2023年,公司8英寸导电型衬底、6英寸导电型衬底、6英寸半绝缘型衬底、4英寸半绝缘衬底等产品实现了批量供应,且公司与部分国际一线大客户签订了长期供应协议。受益于电动汽车、充电桩、新能源发电、储能等行业快速发展,上述领域对碳化硅衬底的性能需求正不断提升,公司导电型衬底业务亦有望持续增长。我们看好公司业绩有望受益于导电型衬底产能产量提升快速增长,故上调盈利预测。同时考虑到后续上海临港工厂二期建设完成后,公司产能将进一步得到提升及释放,公司导电型衬底业务有望快速发展,故上调至“买入”评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.36亿元、3.49亿元、5.74亿元,EPS分别为0.32、0.81、1.34元/股,PE分别为177X、69X、42X。

      风险提示:下游需求不及预期;技术研发不及预期;SiC渗透率不及预期;产能建设不及预期。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-06-19 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:re***l 增持
    2024-06-19 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:987****23 增持
    2024-06-17 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:dato******uai 买入(上调)
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:dar****66 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 104752
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...