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事件概述
公司发布半年度业绩预告,上半年实现营业收入50.40-51.00亿元,同比增长74.19–76.27%;归母净利润2.855-2.920亿元,同比增长85.85-90.08%;扣非净利润2.254-2.310亿元,同比增长207.57-215.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第二季度营业收入13.94-14.54亿元,同比增长40.45–46.49%;归母净利润-0.23~-0.16亿元,同比减亏;扣非归母净利润-0.38~-0.32亿元,同比减亏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分析判断:
“高端性价比”有效落地,上半年延续高增趋势
公司2024年继续坚定执行“高端性价比”总战略,实现了“全品类、全渠道”的可持续增长的基本盘,上半年实现超过70%的收入增长。供应链端推进“一品一链”的供应链持续创新升级,让产品更具竞争力,同时进一步激活了全渠道的业务潜能;组织端通过“品销合一”协同的组织理念,充分激活了组织潜能,形成了全新的组织活力;渠道端通过“D+N全渠道协同的打法进一步夯实,全渠道均实现高质量增长;品牌端子品牌小鹿蓝蓝通过“儿童高端健康美食”的新定位以及实施“品销合一”组织变革后,实现双位数增长并实现较好盈利。
利润端随着公司改革有效落地,全链路成本优化有望推动综合毛利率稳中有升,费用投放效率有望持续提升,带动上半年净利润高增。
战略定位清晰,快速扩张可期
根据公司官微和新民晚报报道,三只松鼠在全域生态大会中将自己明确定位为“制造型自有品牌零售商”,提出“双百战略”和“三年200亿”的战略目标,形成了“D+N”的全渠道协同体系,能够根据不同渠道形成高效快反的产品匹配,对公司核心的短视频、综合电商、线下分销和零食专营店等渠道均作出明确的战略规划,为公司长期目标实现注入强心剂。我们看好公司新周期战略的持续有效落地,带动全渠道、全品类的快速增长,在多个渠道做到行业领先,并通过全链路成本优化实现盈利水平提升,推动公司实现可持续发展。
投资建议
参考最新业绩报告,我们上调公司24-26年营业收入101.59/121.01/141.82亿元的预测至103.31/131.00/157.42亿元;上调24-26年EPS 0.88/1.17/1.42元的预测至0.90/1.26/1.57元;对应2024年7月17日19.20元的收盘价,PE分别为21/15/12倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
门店开拓不及预期、市场销售不及预期、行业竞争加剧
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