国信证券-煤炭行业周报（4月第4周）：动力煤价底部确认，焦煤空间取决于需求-240421

　　1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信煤炭行业收涨3.23%，沪深300指数上涨1.89%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全板块整周20只股价上涨，17只下跌。甘肃能化涨幅最高，整周涨幅为10.76%。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月12日-18日，重点监测企业煤炭日均销量为739万吨，周环比增加1.5%，年同比减少5.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加1%，炼焦煤销量较上周增加6.3%，无烟煤销量较上周减少0.1%。截至4月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2644万吨，周环比减少0.9%，年同比增加9.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量77264万吨，同比减少6.74%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.45%、减少17.05%、减少10.87%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加2.2%、增加11.85%、减少3.71%。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数712元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1041元/吨，周环比下跌2.62%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨1.49%，广州港周环比上涨0.57%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.9%，榆林环比上涨10.43%，鄂尔多斯环比上涨3.27%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.78%。库存方面，秦皇岛煤炭库存510万吨，周环比增加19万吨；北方港口库存合计2875.9万吨，周环比减少23万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比上涨10.53%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨5.71%，吕梁周环比上涨2.86%，六盘水周环比下跌2.63%；喷吹煤价格1080元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨12.65%；焦煤期货结算价格1805.5元/吨，周环比上涨7.89%；主要港口一级冶金焦价格1940元/吨，周环比上涨5.43%；二级冶金焦价格1740元/吨，周环比上涨6.1%；螺纹价格3640元/吨，周环比上涨1.39%。库存方面，京唐港炼焦煤库存62.85万吨，周环比减少5.97万吨（8.67%）；独立焦化厂总库存815.46万吨，周环比增加29.15万吨（3.71%）；可用天数10.3天，周环比增加0.3天。

　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-2.2%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-3.9%/-2.2%/-1.4%/+0.9%/+3.9%。阳泉无烟煤价格（小块）1050元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区甲醇市场价2689.09元/吨，周环比上涨108.64元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2170元/吨，周环比上涨100元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2018.75元/吨，周环比上涨12.5元/吨；华东地区电石到货价3000元/吨，周环比下跌16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5572.5元/吨，下跌24.32元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4449元/吨，周环比上涨5元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：动力煤价、焦煤价均反弹，化工煤用煤需求高位，铁水周产量继续增加至226万吨。动力煤方面，日耗降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，正常补库，动力煤价在非电需求向好及贸易商补库支撑下反弹；铁水周产量继续增加，至226万吨，焦煤期货价格上涨、现货价格反弹，库存低位，焦煤价格仍有向上支撑；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位下降。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响