兴业证券-传媒行业周报：年报披露接近尾声，视频大模型Vidu发布-240429

　　市场表现：2024/4/22至2024/4/26，申万传媒板块涨跌幅为3.09%，相较于沪深300跑赢1.89 pct，相较于创业板指跑输0.76 pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万传媒二级行业中，涨幅较大的三大板块为游戏Ⅱ、影视院线、数字媒体。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重点数据跟踪：1）综艺方面，本期（04/22-04/26）腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有13/6/9/12款综艺进入TOP30，环比上期（04/15-04/19）+0/+0/+1/+0部。2）剧集方面，本期腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有12/15/8/3款剧集进入TOP30，环比上期+0/-1/-1/+0部。

　　核心观点：AI革命扬帆起航，传媒作为AI应用主阵地，有望继续成为2024年投资主线。大模型侧，在海外，近日OpenAI收到世界上第一台DGXH200超算，4月25日Sam Altman指出，GPT-5将比GPT-4智能得多，而GPT-6的智能又会远超GPT-5；微软上调了Windows 10、Windows 11系统、网页版以及Edge浏览器中Copilot的字符上限，最高可以达到1.6万个。在国内，通义千问推出Qwen1.5系列的首个千亿参数开源模型，支持多语言、32K tokens的上下文强度，将在模型推理时更加高效；讯飞星火大模型V3.5春季上新，通用长文本能力已经达到GPT-4 Turbo今年4月最新长文本版本的97%的水平；商汤科技发布日日新5.0大模型，采用MOE混合专家架构，并基于超过10TB的数据tokens进行深度学习训练，拥有高达200K的推理上下文窗口。AI多模态侧，4月27日，生数科技联合清华大学最新发布的视频大模型Vidu，支持一键生成长达16秒、分辨率达1080p的高清视频内容，在多镜头语言、时间和空间一致性、遵循物理规律等方面表现出色，能虚构出真实世界不存在的超现实主义画面。

　　重点推荐三条投资主线：

　　1）影视板块。2024年元旦档、春节档及清明档均刷新相应档期票房最高记录，影片供给水平及观众观影情绪持续上升。根据猫眼专业版，截至4月27日18:00，共有8部电影定档五一档，预售总票房已达1.05亿元。Sora、Vidu等AI多模态工具也持续取得进展。看好影视院线、影视制作板块，推荐上海电影、光线传媒、万达电影、华策影视，建议关注横店影视、百纳千成、慈文传媒等。

　　2）AI应用。大模型、多模态等AI应用不断突破，自2023年12月PIKA出圈以来，Gemma、Genie、Sora、Stable Diffusion 3等模型/产品已陆续涌现，见证了AI产品力的不断提升与产业链生态的持续丰富。3月AI产品榜单发布，继Kimi之后，秘塔AI搜索登顶全球增速榜单，国产AI应用实力显著提升。我们坚定地认为，随着AIGC技术的持续迭代，未来将会有更多AI爆款产品的出现，并持续驱动传媒行情增长。AI方面，建议关注三大方向：1）多模态AI应用消费场景，包括游戏、影视等方向，推荐恺英网络、上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒等，建议关注巨人网络、紫天科技、百纳千成、掌阅科技、慈文传媒等；2）中文语料库，包括文字、视频等语料库资源，推荐中信出版、中文在线、皖新传媒、华策影视等，建议关注南方传媒、中国科传、捷成股份、中广天择等；3）布局AI大模型或产品的公司，推荐昆仑万维等。

　　3）游戏板块。2023年12月/2024年1月-4月版号连续超预期下发，推荐恺英网络、三七互娱、完美世界、盛天网络、吉比特等，建议关注出海方向的神州泰岳等。

　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧效果低于预期，宏观经济波动