国投期货-黑色金属日报-241209

　　[钢材]

　　今日盘面下探回升，小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建材需求进入淡季，螺纹表需短期稍有韧性，产量逐步回落，总库存继续低位窄幅波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）热卷需求仍有韧性，随着产量上升，去库明显放缓。淡季承接能力不足，高炉减产铁水逐步回落，负反馈预期仍反复冲击市场。从需求整体格局看，钢材出口依然强劲，制造业延续偏景气局面，地方化债力度加大支撑基建，政策利好刺激下地产销售有所回暖，持续性有待观察。政治局会议要求明年实施更加积极有为的宏观政策，全方位扩大国内需求，盘面下方支撑增强，关注金融市场整体情绪变化。

　　[铁矿]

　　铁矿今日盘面上涨。供应端，本期铁矿全球发运环比大幅下降，处于近年来同期低位,其中澳洲巴西发运均出现明显回落，四大矿山中Vale和FMG降幅较大，其余非主流国家发运亦出现下滑。需求端，淡季终端需求继续下滑，铁水保持减产趋势。目前来看成材仍有一定利润，铁水减产速度并不算快。政治局会议召开，宏观环境继续偏暖，市场情绪趋于乐观。我们预计短期铁矿盘面走势或以偏强震荡为主，未来继续关注宏观政策及现实需求的表现。

　　[焦炭]

　　焦炭现货第四轮仍未正式提出，市场存在一定分歧，盘面情绪继续底部震荡。需求端，钢厂保持微利，铁水减产幅度略超预期，且终端补库动能仍显不足。供应端，焦企利润尚可，开工持续小幅回升后，产端压力有所累积。整体来看，焦炭现货暂时还是偏弱稳，冬储仍有一定补库空间，但受到焦煤的拖累，期价承压较为明显，盘面价格按跌四轮算都仍然贴水，结合外围政策情绪回暖，看估值震荡反弹。