华鑫证券-顶点软件-603383-公司动态研究报告：依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务-241213

　　投资要点

　　▌公司整体盈利水平有所承压，着力加码研发投入

　　2024Q3公司实现营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利润0.52亿元，同比下降9.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利能力来看，公司/2024Q3毛利率为73.01%，净利率为33.67%，同比+0.28pct/+0.09pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期间费用率来看，公司2024年前三季度销售/管理/财务/研发分别为10.80%/16.82%/-2.70%/27.69%(同比0.14pct/+0.26pct/-0.16pct/+3.49pct ），公司将基于“1+3”基础技术平台，持续加码研发投入。

　　▌依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务

　　公司聚焦金融科技，是一家领先的平台型数字服务提供商。主要业务为金融行业信息化业务，同时也开展非金融行业信息化业务。分板块来看，在业务应用开发方面，公司在今年上半年积极推进新一代核心交易系统A5的建设，在信创核心系统和关键项目上均顺利推进；在财富管理领域，在产品和技术升级上，C6、W5、E5等产品系列全面实现信创适配并通过生产验收，为金融机构的数字化转型提供有力保障；在运营板块，新一代期货数智平台F5继续深耕客户运营、绩效考核、反洗钱等优势业务，得到市场广泛认可，并实现产品信创版本的现场落地。在期货全面风控、集中运营、渠道运营等新业务方面，提供产品方案。在期货数据方面，结合顶点LiveData平台，实现期货行业标准SDOM数据模型构建及标签画像等应用落地。

　　▌两大核心产品共筑证券行业信息业务护城河

　　公司在多年推动的新交易体系建设领域取得重大进展，以A5与HTS系列为核心产品的竞争优势得到强化。其中A5中标某头部券商第三代核心系统建设项目，成为替换友商最关键客户的案例。HTS极速系列产品在交易节点数量与承载交易量上继续扩大，同时在专业交易市场的用户数量与交易量占比领先；A5场外业务平台，某头部券商顺利上线，去年完成了超千万客户的一次性切换，今年在信创核心系统和关键项目上均顺利推进。目前业内有一些券商正在进行选型，公司正在积极争取。

　　▌盈利预测

　　公司依托A5与HTS核心系列产品在竞争优势上不断得到强化，积极开发新一代期货数智平台，有望给公司带来新增长点。我们预测公司2024-2026年收入分别为8.39、9.57、11.08亿元，EPS分别为1.04、1.32、1.57元，当前股价对应PE分别为41.3、32.6、27.3倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　　▌风险提示

　　市场拓展不及预期、新产品开发不及预期、下游市场复苏不及预期。