方正中期期货-黑色系炉料端日度策略-240328

　　铁矿石：

　　【行情复盘】

　　铁矿石盘面日间维持稳定，主力合约下跌0.85%，收于758.

　　【市场逻辑】

　　铁矿石主力合约换月，日间盘面维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周铁水无明显提产，本期外矿发运再度增加，港口库存小幅累库，基本面矛盾仍在累积。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，对铁元素全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快，建材库存已出现拐点，由增转降。预计下半年需求端对黑色系价格的负反馈后续将有所减轻。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会大于风险。短期受市场情绪影响，黑色系仍面临下行压力，但基于全年弱预期强现实的判断，铁矿石5-9合约具备反套的条件。

　　【交易策略】

　　对远月黑色系总需求不宜过分悲观，关注下游需求释放速度，铁水产量回补和钢厂补库可能带来的对炉料端价格的提振。铁矿5-9合约具备反套的条件。

　　焦煤:

　　【行情复盘】

　　焦煤日间盘面波动较小，主力合约下跌2.67%收于1570.5元/吨。

　　【市场逻辑】

　　焦煤日间盘面波动较小。1-2月国内原煤供给同比下降，同时今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤3月以来通关回升较快，但俄煤年初的进口量大幅下降，澳煤由于内外价差原因进口受限，预计年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业节后对焦煤暂无补库意愿，消耗厂内库存为主。焦炭第七轮提降落地，当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，对成材全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快，建材库存出现拐点，由增转降。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，但短期焦煤价格仍将承压。

　　【交易策略】

　　中期主焦的供给仍有约束。随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，提振焦煤价格。但短期近月合约仍将承压，焦煤当前具备5-9反套的逻辑。

　　焦炭：

　　【行情复盘】

　　焦炭日间盘面跌幅小幅收窄，主力合约下跌1.66%收于2047.5元/吨。

　　【市场逻辑】

　　现货端第七轮提降开始，河北、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，于2024年3月28日执行。焦企当前多处于亏损，开工率下降。近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内库存继续去化，铁水产量依旧处于低位，下游补库尚未开启。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。对成材全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快，建材库存出现拐点，由增转降。随着钢厂利润持续被动修复，需求端对炉料端价格的负反馈下半年有望结束。随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。近月焦炭合约短期仍将承压，当前具备5-9反套的逻辑。

　　【交易策略】

　　焦企主动减产，厂内库存开始下降，随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，可能成为焦炭远月合约的上行驱动。焦炭当前具备5-9反套的逻辑，短期现货仍将承压。

　　锰硅：

　　【行情复盘】

　　期货市场：锰硅期货下跌，主力合约跌0.07%收于6120。

　　现货市场：内蒙主产区锰硅价格报5800元/吨，环比下跌30；宁夏主产区价格报5700元/吨，环比持平；云南主产区价格报5950元/吨，环比下跌20；贵州主产区价格报5960元/吨，环比下跌20；广西主产区报6000元/吨，环比下跌20。

　　【重要资讯】1、Mysteel：五大钢种硅锰（周需求70%）：121302吨，环比上周减0.81%，全国硅锰产量（周供应99%）：183330吨，环比上周减8.11%；Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国43.57%，较上周减8.18%；日均产量26190吨，减2310吨。

　　【市场逻辑】

　　从基本面来看，目前内蒙锰硅厂家生产利润下降，各别厂家减产，宁夏产区减产增加，锰硅周供应大幅下降，五大钢材产量变动不大，锰硅需求环比持平，同比仍处于低位。对于原料端，锰矿价格暂稳，关注澳洲锰矿发运受到天气的影响，化工焦价格下跌，锰硅综合成本下移，锰硅厂家库存和仓单库存处于高位，库存压力较大，价格跟随成本下移。

　　【交易策略】

　　短线空单可逐步止盈，中期来看价格跟随成本下移，操作方面仍以逢高做空为主。

　　硅铁：

　　【行情复盘】

　　期货市场：硅铁期货下跌，主力合约跌0.25%收于6378。

　　现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6050元/吨，日环比持平，宁夏报6200元/吨，日环比持平，甘肃报6400元/吨，日环比持平，青海报6400元/吨，日环比持平。

　　【重要资讯】1、（3.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.68%，较上期降0.77%；日均产量13530吨，较上期降130吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占钢铁对于硅铁总需求量的70%）：19524.2吨，环比上周降0.55%，全国硅铁产量（周供应）：9.47万吨。

　　【市场逻辑】

　　硅铁延续震荡下行走势。兰炭小料价格下跌，产区硅铁成本下降，现货价格下跌，内蒙厂家即期生产利润100以下，利润缩窄，硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量变动不大，硅铁需求稳定，总体来看硅铁处于供减需增的状态，但需求同比来看仍较弱。

　　【交易策略】

　　短线空单可逐步止盈，中期来看硅铁跟随北方产区成本波动，关注兰炭价格变动，中期仍以逢高做空为主。