华鑫证券-食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中-240926

　　事件

　　2024年9月24日，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况；2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点

　　▌央行政策力度大，一揽子政策强化股市支撑面

　　1）近期将下调存款准备金率50bps，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率25-50bps。2）7天逆回购操作利率下调20bps，从1.7%降为1.5%。3）降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计平均降幅在50bps。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。4）创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。一是创设证券、基金、保险公司互换便利；二是创设股票回购增持专项再贷款，支持回购和增持股票。

　　▌中共中央政治局稳定经济势头，强就业强消费且提振资本市场

　　1）会议认为，今年经济运行总体平稳、稳中有进，要努力完成全年经济社会发展目标任务。2）财政与货币政策方面，要加大财政货币政策逆周期调节力度，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，降低存量房贷利率；要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。3）消费方面，要帮助企业渡过难关，要把促消费和惠民生结合起来，要培育新型消费业态，要抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施。4）就业方面，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作；加强低收入人口救助帮扶。

　　▌投资观点

　　我们认为，食品饮料板块虽为顺周期属性但抗风险能力强，现金流充裕且资本开支少，股息率为中上水平。同时前期板块超跌下筹码结构出清，目前政策利好导向明显，市场情绪面与资金面得到有效恢复与加强；股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。我们建议重点关注低估值的白酒板块及大众品子行业龙头个股：

　　1）白酒：茅五泸+山西汾酒+今世缘+洋河股份+古井贡酒+珍酒李渡等；

　　2）调味品：海天味业、中炬高新等；

　　3）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；

　　4）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；

　　5）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；

　　6）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；

　　7）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。

　　▌风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。