大地期货-生猪周报：出栏均重出现回调，关注其持续性-240430

　　核心观点

　　养殖端压栏意愿减弱，出栏积极性增强，前期积累的供应压力临近释放的时间节点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当下五一备货预期不显，情绪表现也暂无有效提振，现货维持弱势调整态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当下价格盘整，需要新的指引方向出现。进入五月，主要还是关注供应抛压释放对价格的影响程度，如果供应压力明显，价格出现明显回调，二育会入场为价格托底，提振价格再次走高;如果价格在供应集中压力下仍表现坚挺，则会对供给减量进一步验证，也会强化后市上行预期。短期预计价格维持弱势震荡，关注供应端抛压表现。

　　中长期来看，生猪供需结构是向好改善的。下半年是需求旺季，供给在前期能繁产能去化加速的影响下逐月缩量，后市猪价是趋势向上的，远月在预期支撑下仍存上行空间。

　　能繁产能

　　机构能繁数据止降转升，行业去化或暂告一个段落，但当下供应对应前期能繁连续去化阶段，供应缩量会逐步兑现,支撑年内未来猪价向好的预期。

　　商品猪供给

　　出栏均重出现回调，但持续性还有待观察。前期后置的供应压力有待释放，市场供应逐渐放量。

　　屠宰开工

　　终端消费还没实质性的改善，五一备货暂无明显提振，节后无节日效应加持下短期难改弱势。

　　成本及利润

　　饲料原料玉米及豆粕供给宽松，价格重心下移，饲料成本降低带动生猪养殖成本调降，养企养殖利润亏损不断缓解，间接延缓了行业去产能的步伐，对后市猪价反弹空间具有一定制约。

　　二次育肥

　　标肥价差走缩甚至出现倒挂，二次育肥出栏情绪有所抬升。而二育群体操作灵活，一旦供应抛压释放带领价格回调，二育群体又会适时入场为猪价托底。

　　收抛储

　　当前猪粮比脱离过度下跌预警区间，国储预计暂无动作，对供需影响有限。