德邦证券-立方制药-003020-主要产品发展迅速，2024Q2业绩显著好转-240926

　　事件：2024年8月31日，公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营业收入7.69亿元，同比下降39.32%；实现归属于母公司股东净利润0.77亿元，同比下降40.95%；实现扣非后归母净利润0.73亿元，同比下降33.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　主要产品销量快速增长，2024Q2业绩显著好转：2024H1公司实现营收7.69亿元，同比下降39.32%，其中医药批发配送收入减少5.92亿元，医药工业收入增长1.04亿元，同比增长17.53%，收入下滑主要系上年同期有医药商业营业收入，本期不再纳入合并范围。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024Q2公司实现营业收入4.36亿元，同比减少4.44%，环比增长30.60%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长1.28%，环比增长58.19%。得益于公司盐酸羟考酮缓释片等公司主要工业产品销量稳步增长，2024Q2公司业绩显著好转。

　　布局差异化竞争产品管线，核心品种有望快速放量。公司持续打造口服缓控释制剂技术平台，布局中药特色品种，多个核心品种发展迅速。其中，盐酸羟考酮缓释片被国内外多个医学权威指南认定为三阶梯癌痛治疗的一线用药，硝苯地平控释片为第七批国家集中采购第一顺位中标产品，益气和胃胶囊为国家基药独家品种。

　　盈利预测及投资建议。公司后续产品放量可期，有望驱动新一轮发展，我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润1.96、2.42、3.06亿元，对应P/E估值分别为16.9、13.7、10.9倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：产品研发风险；产品降价风险；人才缺乏或流失风险；相关政策风险。