开源证券-北交所策略专题报告：2025年北交所限售股解禁压力分析，透视重要股东增减持动向洞察市场方向-250204

　　北交所重要股东的净增减持行为代表产业资本看法，对判断市场估值有帮助

　　大股东在二级市场的交易行为可以提供多方面的信息，包括对公司前景的看法、市场情绪、公司治理水平以及潜在的市场趋势等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时观察大股东增持和减持行为也可以从产业资本的角度观察对当前市场估值高低的看法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重要股东增持和减持行为也在一定程度上能够促进上市公司股价的价值回归。在低估的时候净增持导致股价上涨，在高估的时候净减持也促使股价回落。二级市场的投资者则通过识别重要股东的交易行为，从而对投资决策做出参考。

　　北交所2023年-2024年四次重要股东净增持行为对判断提供参考

　　在2023年1月1日至2025年1月9日的2年期间，北交所共计146家上市公司发生了重要股东的增减持行为。

　　2023年净增持阶段：2023年7月到2023年10月出现了持续的净增持，以大股东为点产业资本加速回购，究其原因或为产业资本认为估值处于较低阶段。北证50指数也在2023年10月出现了行情上涨。（注：净增持指增持家数大于减持家数，反之则为净减持）

　　2023年净减持阶段：但随着指数一路上行估值提升，2023年11月后重要股东的净增持开始变为净减持。

　　2024年净增持阶段:2024年6月开始到2024年9月，北交所再次出现重要股东净增持的现象，随之在2024年9月底，北证50指数见底反弹看展一波行情。

　　2024年净减持阶段:从2024年10月开始，随着北证50指数短期快速大幅反弹，重要股东重新回到净减持的状态，净减持状态一直持续到2025年，不过从2025年1月开始净减持萎缩到最低状态。

　　北交所限售股解禁高峰已过，2025年解禁集中在下半年压力整体不大。

　　北交所平均限售股占总股本的比例约为42.16%，控股股东或实际控制人在限售股持股比例处于领先地位，平均达到65.84%。从限售股解禁时间来看，2024年8月已达到解禁高峰，2024年10月次之，目前北交所已经度过了解禁高峰。从解禁数量和时间分布对比，2025年解禁股压力整体不大，解禁主要出现在2025年下半年。

　　风险提示：政策变动风险、市场情绪风险、统计误差风险