华金证券-传媒行业快报：视频生成赛道火热，下游产业有望受益-240616

　　投资要点

　　热点事件：近日，快手“可灵”视频生成大模型官网正式上线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】效果对标Sora，且已在快手旗下的快影App开放邀测体验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月13日，Luma AI官宣文生视频/图生视频模型Dream Machine，并提供免费使用API，其高质量生成效果收获网友好评不断。继Runway、Pika、Sora之后，视频生成模型赛道持续火热，下游影视、游戏等产业有望深度受益。

　　快手持续布局，AI赋能提质增效。可灵大模型为快手AI团队自研，采用类Sora的技术路线并结合多项自研创新技术，具备诸多优势：1、能够生成大幅度的合理运动；2、能够模拟物理世界特性；3、具备强大的概念组合能力和想象力；4、生成的视频分辨率高达1080p，时长高达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。此外，基于可灵大模型，更多应用方向也已经或即将落地。例如，基于肢体驱动的“AI舞王”功能已在快手和快影App成功落地。作为头部短视频公司，快手已基于AI展开全面布局，先后发布通用大语言模型“快意”、文生图大模型产品“可图”，还推出了Direct-a-Video、Video-LaVIT、I2V-Adapter、UNIAA等视频关键技术。短视频头部公司持续深入布局，或加速AI落地商用。

　　Luma AI发布Dream Machine，物理模拟更显真实。Dream Machine不仅支持文本，还支持图片作为引导来生成视频，其生成的视频质量、动作一致性、色彩、光影、饱和度、运镜等方面，可媲美OpenAI的Sora。此次Dream Machine支持物理模拟，这意味着生成的视频更能体现出物理世界的特点，包括重力下落、碰撞、光影变化等。对物体的运动状态进行连续的计算和更新，可确保视频前后帧之间的连贯性，这种物理一致性使得生成的视频更加逼真和可信，故该项技术对生成作品的质量至关重要。视频生成技术持续更新迭代，有望提速AI赋能视频相关中下游产业发展。

　　受制数据审核，生成视频质量仍有提升空间。近日Stable Diffusion 3开源后，或因数据审核机制导致生成人体结构相关内容出现偏差。近日，Luma AI发布的Dream Machine亦被用户反馈在人物方面存在问题。AI审查路远且长，长期看好相关应用在渐趋完善的保障下长效健康发展，深入赋能B端和C端。

　　投资建议：视频生成领域持续迭代，行业头部公司持续基于AI布局产业，有望加速AI赋能商用，提升竞争力。建议关注：世纪天鸿、中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、昆仑万维、汤姆猫、巨人网络、神州泰岳、掌阅科技、因赛集团、天娱数科、南方传媒、天下秀、美图公司、完美世界、值得买、风语筑、捷成股份、视觉中国等。

　　风险提示：政策不确定性、AI落地不及预期、AI版权授权潜在风险等。