国信证券-盛弘股份-300693-充电桩/储能驱动业绩高增，传统业务呈现强劲韧性-240312

　　2023年公司归母净利润同比增长81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2023年业绩快报，2023年公司实现营业收入26.53亿元，同比增长76.49%，实现归母净利润4.05亿元，同比增长80.99%，实现扣非净利润3.83亿元，同比增长80.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　充电桩业务聚焦优质客户，美国储能市场静待需求释放。三季度公司充电桩、储能产品收入环比略有下降。储能方面，北美储能装机需求暂时放缓；充电桩方面，公司严控接单质量，聚焦头部优质客户，主动收缩业务体量。充电桩方面公司积极开拓投资能力更强的国企客户，2023年已取得一定成效。受利率较高影响，美国储能装机节奏暂时放缓，我们预计随着降息的逐步落地，美国储能市场需求有望得到释放。

　　国内大储PCS竞争趋稳，工商业储能迎来应用拐点。受行业竞争因素影响，2023年以来国内大储PCS价格快速下行，目前市场报价在0.1元/W左右。公司凭借深厚的电力电子技术积淀积极应对变化推动降本，毛利率维持在合理水平。根据高工产研初步预计，2023年全国工商业储能新增装机规模将达8GWh，同比增300%；公司依托传统电能质量业务客户基础积极开拓工商业市场，布局储能系统集成与PCS业务。

　　电能质量下游需求逐步复苏，电池化成与检测业务保持稳健。随着工厂、基建、工商建等需求的复苏，2023年下半年以来公司电能质量产品销售实现较快增长，2024年有望保持稳健增长趋势。公司是电池化成与检测行业头部企业，目前公司已为CATL、亿纬锂能、ATL、比亚迪、小鹏汽车、国轩高科、长城汽车、远景能源等众多行业重要客户供货，且产品侧重于电池研发端，受电池下游资本开支周期影响较小。

　　风险提示：上游原材料大幅涨价；充电桩行业竞争加剧；储能下游需求不及预期。

　　投资建议：上调盈利预测，维持“增持”评级。

　　考虑到公司充电桩、储能产品市场开拓和传统电能质量业务复苏情况，小幅上调盈利预测。预计2023-2025年实现归母净利润4.04/5.23/6.76亿元（24-25年原预测值为4.98/6.12亿元），当前股价对应PE分别为25/20/15倍，维持“增持”评级。