东吴证券-理想汽车~W-2015.HK-L6上市订单表现靓丽，全系车型优惠有望推动份额提升-240507

　　公告要点：2024年4月，理想汽车交付新车25,787辆，同比+0.4%，2024年1-4月交付106,187辆，自交付以来累计交付量739,551辆，整体表现较符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　L6新车+老车型全新定价体系推出，有效提振终端销量表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月，理想汽车交付新车25,787辆，同比+0.4%。截至2024年4月30日，理想汽车已在全国拥有481家零售中心，环比增加7家，共覆盖144个城市，单店效能54台；售后维修中心及授权钣喷中心361家，覆盖210个城市。理想汽车在全国以投入使用386个超充站，拥有1678个充电桩，渠道网络及补能体系布局更加完善，为MEGA及后续纯电车型市场销量开拓提供保证。车型及价格方面，家庭五座豪华SUV理想L6全新上市并将于5月开启大批量交付，售价24.98万起，上市72小时累计订单突破10,000台，五一首销期间累计大定订单已超过4.1万台，表现靓丽；另外，4月22日起，2024款理想L7、L8、L9及理想MEGA将采用全新价格体系，给予1万元购车权益，L7价格降至30.18~35.98万元，L8价格降至32.18~37.98万元，L9价格降至10.98~43.98万元，MEGA价格降至52.98万元，优惠幅度进一步增加，新用户享受更低价格，同时已提车车主将收到现金回馈，有效提振公司产品市场竞争力和销量表现。

　　持续OTA升级聚焦用户价值，新车型&新市场即将开拓打开中长期成长空间。理想MEGA、OTA5.2版本迎来更新，进一步聚焦用户价值。4月，理想MEGA迎来专属更新，新增便捷上下车、侧滑门控制优化、预约充电等功能，进一步聚焦用户体验，提升品牌竞争力。OTA 5.2版本将于5月开启推送，智能驾驶ADPro、ADMax平台能力全面进化，智能驾驶、智能泊车和主动安全等功能将更加成熟、安全，升级后的车辆还将支持Siri车控，语音操作将更加方便、快捷。新市场方面，理想公司预计于2024H2初步开启海外市场产品投放，在布局国内高端市场同时开启海外市场，打开中长期成长空间。

　　盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2024~2026年营业收入预期为1906/3081/3640亿元，分别同比+54%/+62%/+18%；归母净利润为143/249/317亿元，分别同比+22%/+74%/+27%；对应EPS分别为6.75/11.74/14.96元，对应PE分别为16/9/7倍，维持理想汽车“买入”评级。

　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。