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  • 方正中期期货-黑色系炉料端日度策略-240325

    日期:2024-03-26 10:35:14 研报出处:方正中期期货
    研报栏目:期货研究 梁海宽,卜咪咪  (PDF) 13 页 1,283 KB 分享者:Jas****76
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    研究报告内容
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      铁矿石:

      【行情复盘】

      铁矿石日间盘面维持稳定,主力合约累计上涨0.30%,收于842.

      【市场逻辑】

      铁矿石日间盘面维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周铁水无明显提产,外矿到港压力减轻,港口库存小幅累库,基本面尚未出现明显走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但1-2月经济数据公布,1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长,地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速,前期对铁元素总需求的悲观预期得到修正。成材盘面上周中出现反弹,对炉料端价格形成正反馈。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,出货加快,建材库存已出现拐点,由增转降。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言,多配的机会大于风险。

      【交易策略】

      黑色系悲观预期出现扭转,下游需求逐步释放,二季度铁水有望回补,钢厂补库将带来对炉料端价格的提振。对铁矿远月09合约而言,多配的机会大于风险,下游可逐步进行买保。

      焦煤:

      【行情复盘】

      焦煤日间盘面维持稳定,主力合约下跌0.51%收于1647.5元/吨。

      【市场逻辑】

      1-2月国内原煤供给同比下降,今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤3月以来通关回升较快,但俄煤年初的进口量大幅下降,澳煤由于内外价差原因进口受限,预计年内外煤进口增量有限,主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业节后对焦煤暂无补库意愿,消耗厂内库存为主。焦炭第六轮提降落地,当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长,地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速,前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,出货加快,建材库存出现拐点,由增转降。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,焦煤价格中枢预计上行。

      【交易策略】

      中期主焦的供给仍有约束。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,焦煤可尝试轻仓试多。

      焦炭:

      【行情复盘】

      焦炭日间盘面走弱,主力合约下跌1.24%收于2151元/吨。

      【市场逻辑】

      现货第六轮提降开启,石家庄地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨,2024年3月20日0时起执行。邢台个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨,干熄焦炭下调110元/吨,于2024年3月20日执行。但盘面并未计价第六轮提降。焦企当前多出现亏损,上周开工率继续下降,焦企厂内库存继续去化,铁水产量依旧处于低位,下游补库尚未开启。1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,出货加快,建材库存出现拐点,由增转降。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。炉料端焦煤价格可能出现的上行也会提振焦炭价格。

      【交易策略】

      焦企主动减产,厂内库存开始下降,随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。对焦炭可尝试轻仓试多。

      锰硅:

      【行情复盘】

      期货市场:锰硅期货震荡走弱,主力合约跌0.26%收于6194。

      现货市场:内蒙主产区锰硅价格报5850元/吨,环比下跌30;宁夏主产区价格报5730元/吨,环比下跌10;云南主产区价格报5970元/吨,环比下降10;贵州主产区价格报5980元/吨,环比下降20;广西主产区报6020元/吨,环比下降10元/吨。

      【重要资讯】1、Mysteel:五大钢种硅锰(周需求70%):121302吨,环比上周减0.81%,全国硅锰产量(周供应99%):183330吨,环比上周减8.11%;Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国43.57%,较上周减8.18%;日均产量26190吨,减2310吨。

      【市场逻辑】

      锰硅期货价格企稳回升,从基本面来看,目前内蒙锰硅厂家生产利润下降,各别厂家减产,宁夏产区减产增加,本周锰硅周供应大幅下降,五大钢材产量变动不大,锰硅需求环比持平,同比仍处于低位。对于原料端,锰矿价格暂稳,关注澳洲锰矿发运受到天气的影响,化工焦价格下跌,锰硅综合成本下移,锰硅厂家库存和仓单库存处于高位,库存压力较大。

      【交易策略】

      短期锰硅或将震荡走强,关注澳矿发运受天气影响情况,中期来看基本面偏弱,关注逢高做空机会。

      硅铁:

      【行情复盘】

      期货市场:硅铁期货震荡,主力合约跌0.26%收于6520。

      现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报6100元/吨,日环比持平,宁夏报6200元/吨,日环比持平,甘肃报6500元/吨,日环比下降50,青海报6500元/吨,日环比下降50。

      【重要资讯】1、(3.21)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国33.68%,较上期降0.77%;日均产量13530吨,较上期降130吨。五大钢种硅铁周需求(样本约占钢铁对于硅铁总需求量的70%):19524.2吨,环比上周降0.55%,全国硅铁产量(周供应):9.47万吨。

      【市场逻辑】

      硅铁期货价格企稳反弹,兰炭小料价格下跌,产区硅铁成本下降,现货价格下跌,内蒙厂家即期生产利润200左右,利润维持稳定,但硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量变动不大,硅铁需求稳定,总体来看硅铁处于供减需增的状态,但需求同比来看仍较弱。

      【交易策略】

      短期硅铁或将震荡走强,中期来看硅铁跟随北方产区成本波动,关注兰炭价格变动,中期关注逢高做空机会。

      

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