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事件:倍轻松公布2023年年度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2023年实现收入11.3亿元~13.8亿元,YoY+25.6%~+53.5%;实现归母净利润-0.5亿元~-0.4亿元,上年同期为-1.2亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经折算,公司Q4单季度实现收入1.8亿元~4.3亿元,YoY-25.7%~+75.5%;实现归母净利润-0.4亿元~-0.2亿元,上年同期为-0.7亿元。我们认为,倍轻松持续推动大单品突围,优化布局抖音渠道,预计Q4收入延续快速增长态势。
Q4单季收入同比提升:按业绩预告中值计算,Q4倍轻松单季收入YoY+24.9%。倍轻松Q4收入增速环比Q3有所下降(Q3为+79.8%),我们认为主要因为:1)公司深化降本增效,减少抖音渠道费用投放,抖音渠道收入增速有所下降。据久谦数据,Q4倍轻松抖音销售额YoY+242.0%(Q3为+799.7%)。2)公司爆款产品N5 mini上市时间较长,销量增速有所放缓。展望后续,公司积极研发新品,升级完善产品功能,收入有望持续快速提升。
Q4单季业绩有所亏损:倍轻松Q4实现归母净利润-0.4亿元~-0.2亿元,亏损幅度较上年同期有所减少。Q4公司未能实现盈利,我们推断主要因为公司持续推进品牌建设和新兴渠道布局,销售费用支出较多。展望后续,随着公司持续优化抖音渠道费用投放效率,且直营门店经营逐步复苏,预计公司盈利能力有望提升。
投资建议:小型按摩器行业成长性较强,行业规模和集中度有较大提升空间,倍轻松深耕行业二十年,产品、渠道、品牌优势突出,有望持续引领行业发展。随着消费逐步复苏,新品持续放量,公司经营业绩有望展现较大弹性。我们预计公司2023~2025年EPS为-0.51/1.28/1.81元;维持买入-A的投资评级,考虑到公司的成长性,我们给予2024年30倍动态市盈率,相当于6个月目标价38.39元/股。
风险提示:原材料价格大涨、行业竞争格局恶化、疫情反
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