东兴证券-首席周观点：2024年第17周-240426

　　汽车：汽车生产模式的第三次变革，从旧式生产力到新质生产力

　　第一次变革-福特流水线替代手工制与第二次变革-丰田的精益制造都实现了对汽车生产效率大幅提升和成本的明显下降，生产模式的变革是一系列技术创新融合生产流程再造、优化的综合结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着一体化压铸、电池底盘一体化等技术的运用，第三次变革呼之欲出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　特斯拉unbox方案：特斯拉将汽车车身的组装从原来的串联模式改成并联+串联，车身被拆分成6大部分（unbox），采用并联模式同时进行组装。按照特斯拉的测算，unbox模式将提升44%的操作工密度，同时时空效率提升30%。Unbox模式将使新的工厂投入下降超过40%。与Model 3和y相比，下一代车型成本下降50%。

　　丰田的Giga casting& Self-propelling方案：为了确保电动车的盈利能力，丰田需要在技术和制造两个领域共同发力。1）引入一体化压铸，使得电动车车身结构简单。2）解构车身，丰田将汽车分成前中后三个部分。与unbox相似，丰田称新的模式可以使组装工作在一个开放的空间进行，有利于提升组装效率。3）Self-propelling组装线：丰田将在下一代生产车间取消传输机，通过安装在工厂的传感器和控制系统与车身上的传感器结合，实现对车辆运行控制。丰田新一代电动车在开发费用在2026年下降30%，未来下降50%。工厂投资下降50%。

　　投资建议：新的汽车生产模式符合新质生产力的定位，汽车生产模式的每次变革都是技术创新、生产要素创新配置等推动的结果。看好新生产模式带来的设备需求提升，受益标的巨一科技（688162）、派斯林（600215）、豪森智能（688529）等。

　　风险提示：生产变革涉及新技术推广不及预期、新生产模式推广不及预期。

　　参考报告：《汽车行业：汽车生产模式的第三次变革，从旧式生产力到新质生产力》，2024-04-19