平安证券-养老金融行业双周报：美众议院再次反对养老金进行ESG投资-240923

　　平安观点：

　　本期重点：美共和党反ESG再进一步，中国延迟退休方案落地

　　9月中下旬，全球养老金领域共有二项重点事件值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　第一，9月18日和19日，美国众议院接连通过一系列明显带有反ESG倾向的法案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，9月18日通过的法案核心在于，要求退休金投资时只能基于财务因素。9月19日通过的法案核心在于，证券发行人无需进行ESG信息披露，且明确SEC无权要求股东考虑ESG提案。考虑到美国国会会议只剩下几个月时间，且民主党仍然主导着参议院和白宫，这两个反ESG法案短期内不太可能再有进一步的发展。

　　点评：当前美国ESG所面临的困境，已不全由政治立场之争带来，操作实务上的问题正在显现。如，当前ESG投资的各项要求可能已经越过了利益攸关的界限，纽约市的五个公共养老金中，消防和警察养老金覆盖高风险职业，参与者对养老金的投资回报高度关注，因此对参与ESG持反对态度。晨星也表示，大量ESG提案不仅缺乏对股东的明确好处，且常常存在“措辞糟糕”等问题，令人难以支持。因此，即便美国政治环境再次改变，受限于现有实操条件，美国ESG的发展速度恐怕也难以回到2021年的高峰。

　　第二，9月13日，全国人民代表大会常务委员会通过《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》。改革的核心有三：第一，延迟法定退休年龄。第二，社保最低缴费年限提升。第三，设计弹性退休制度。

　　点评：法定退休年龄延迟主要影响女工人，社保最低缴费年限提升主要影响灵活就业人员。短期看，延迟退休对家庭收入和社保稳定具有短期的积极作用。长期来看，延迟退休对经济增长、人口结构变化等方面的影响并不确定。考虑到改革后中国退休年龄与海外发达国家相差不远，短期内应不会再进一步延迟退休。此外，延迟退休后，个人账户养老金可能成为晚退人群的重要收入来源。

　　其他养老金融动态跟踪

　　海外方面：一是澳大利亚将允许职工自传统养老金产品中提款，并用于购买新养老金产品。二是英国FCA决定停止开发适用于投资者的ESG监管指标。三是强劲的股市回报令新西兰超级基金资产规模创下历史新高。

　　国内方面：一是国务院提出积极发展第三支柱养老保险。二是兴银理财被指3养老产品收益率垫底。三是全国养老服务工作推进会议召开。四是江苏印发《促进银发经济高质量发展实施方案》。

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。