民生证券-通信行业点评：AI有望达到“NextLevel”-240913

　　OpenAI发布新一代AGI模型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北京时间2024年9月13日，OpenAI正式公开一系列全新AI大模型，旨在专门解决难题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新模型可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。

　　数理计算能力突出，相比其他模型更为“专精”。根据OpenAI官网介绍，OpenAI o1在编程竞赛题（Codeforces）中排名第89位，在美国奥数预选赛（AIME）中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题（GPQA）基准测试中的准确率超过了人类博士水平。更为“精简版”的o1-mini在AIME和Codeforces等评估基准上几乎与OpenAI o1的性能相当。我们认为o1-mini能够成为一种速度更快、成本效益更高的模型。

　　更加侧重思考，新一代模型持续“自省”。根据OpenAI技术文档《Learningto Reason with LLMs》，OpenAIo1是经过强化学习训练来执行复杂推理任务的新型语言模型。即o1在回答之前会思考—它可以在响应用户之前产生一个很长的内部思维链，在模型在作出反应之前，需要像人类一样，花更多时间思考问题。从结果看，在国际奥数（IMO）资格考试中，GPT-4o仅正确解答了13%的问题，而o1模型正确解答了83%的问题。

　　更加注重推理，模型持续优化下看好硬件侧机会。我们认为OpenAI o1最大特点在于引入思维链CoT，产生的数据有望刺激交换机间通信需求，从而拉动产品升级和放量。根据锐捷网络基于ChatGPT 4引入专家层的建模分析，在引入AI模型后，交换机间通信数据量将从原来的0.07PB提升到8.6PB，增长超100倍。

　　投资建议：人工智能浪潮持续涌动，运营商等央国企引领国产算力建设，我们重点关注服务器、交换机、AI芯片等算力核心环节的国产化。建议关注交换机产业链：盛科通信、紫光股份、中兴通讯、共进股份、菲菱科思。算力调优产业链：恒为科技、锐捷网络。光通信产业链：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、太辰光、铭普光磁、联特科技、博创科技。IDC+算力租赁公司：奥飞数据、龙宇股份、中贝通信、云赛智联、润泽科技、中创环保、科华数据、数据港、润建股份、首都在线。服务器公司：工业富联、中科曙光、浪潮信息、拓维信息、烽火通信。边缘计算产业链：网宿科技、鼎通科技、美格智能、广和通、移远通信、移为通信。温控液冷产业链：英维克、曙光数创、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达、川环科技、川润股份。

　　风险提示：资本开支不及预期，竞争格局加剧。