民生证券-商业航天行业事件点评：星舰第五飞成功实现“筷子”捕获超重助推器-241014

　　事件：北京时间10月13日晚8点25分，星舰（Starship）在德州博卡奇卡起飞，顺利完成SpaceX星舰第五次试飞任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　 SpaceX在第五次试飞中成功捕获“超重”一级助推器。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SpaceX星舰第五飞专注于实现超重型火箭首次原位返回发射场和使用机械臂进行捕获回收，并对星舰隔热罩进行了全面改进，采用新一代隔热片、备用烧蚀层、襟翼结构间增加保护等具体措施。从直播画面上看，火箭发射六分钟后，一级超重型火箭与星舰脱离，返回时被一对巨大的金属钳子夹在空中，SpaceX称之为“筷子”。之后，星舰二级继续正常飞行，在发射1小时5分钟左右，二级成功溅落印度洋，圆满完成预定任务。我们认为助推器直接返回发射场并捕获能够大幅度缩短复用周期，降低维修成本，为后续星舰规模应用奠定了坚实的基础。

　　 Starlink用户数突破400万户，手机直连卫星获得临时监管批准。截至24年9月，共有6371颗Starlink卫星在轨道上运行，其中包括100余颗手机直连卫星。24年9月底，Starlink全球用户数突破400万，实现加速增长：Starlink用户数增长到200万用了3年，而从200万增长到400万只用了13个月。手机直连卫星方面，24年10月8日，美国联邦通信委员会授予SpaceX为期15天的特别临时授权(STA)，准许SpaceX在受飓风米尔顿和飓风海琳影响的地区的T-Mobile手机上启用基本短信服务，此前几周海琳在北卡罗来纳州造成手机信号中断后，该公司也获得了类似的监管批准。我们认为在SpaceX手机直连卫星尚未完全获得FCC商用许可的情况下，以抢险救灾形式进行试运营有助于提前进行故障排查，加快后续商用节奏。

　　星舰的成功发射和回收，意味着人类已具备将更大规模载荷以更低成本送入太空的能力，为后续的星座组网、深空探索、太空殖民等目标提供有力的支撑。星舰完全重复使用时LEO运载能力100~150t，一次性使用时LEO运载能力达到250t，将成为有史以来运力最大的运载火箭。卫星载荷部署方面，星舰单次可发射110~120颗二代星链，相当于一次完成一个轨道面部署；星舰采取两级均可回收结构，大幅降低运载成本，马斯克估计未来星舰的载荷成本将降低到100美元/千克（目前约3000美元）。载人登月及深空探索方面，HLS星舰是阿尔忒弥斯Ⅲ号唯一中标方案，此前第三次试飞成功验证了舰内推进剂转移技术，为后续继续验证双舰间推进剂转移奠定了基础，保障了后续载人登月计划的顺利进行。

　　投资建议：此次星舰回收的成功尝试为全球低轨卫星产业链及深空探索事业注入了一剂强心剂，低轨部署成本在未来有望进一步下降，商业化运营有望进一步优化。国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎（手机直连等）+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外建议重点关注后续SpaceX星舰飞行+端侧直连服务推进节奏，同时建议关注中央&地方政策强催化、行业标准协议制定等相关进展。重点推荐海格通信、上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、南京熊猫，建议关注蓝盾光电、乾照光电、信维通信、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、臻镭科技等。

　　风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。