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公司发布23年快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司23年全年实现收入47.0亿元,同比14.2%,归母净利润4.3亿元,同比11.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中23Q4实现收入13.9亿元,同比-2.4%,实现归母净利润1.14亿元,同比-21.8%。
盈利能力逐季度恢复。公司23年全年归母净利率为9.1%,其中23Q4为8.2%,环比23Q3略有提升。若考虑非经常性因素,经过我们测算,公司23Q4的扣非净利润率为6.8%,相对于23Q3的6.4%亦有所提升。
盈利预测及投资建议。公司品牌战略升级,拓展刚需类厨房小家电产品及非厨房类小家电,产品结构持续优化,我们认为公司具备广阔发展空间,我们预计公司2023年-2025年实现归母净利4.3亿元、4.91亿元,5.59亿元(原为4.62亿元、5.55亿元,6.43亿元),同比增长11%、14%、14%,行业竞争激烈,公司加大投放力度,使得盈利能力短期承压有所下降。参考可比公司估值水平,给予公司24年25倍PE估值(原为2023年25x),对应目标价78.25元,维持“优于大市”评级。
风险提示。终端需求不佳,品牌竞争激烈。
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