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事件:统计局发布8月社零数据,8月社零总额3.87万亿元,同比+2.1%,1-8月社零总额31.25万亿元,同比+3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
必选好于可选,珠宝降幅扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分消费类型看,8月商品零售3.44万亿元,同比+1.9%;餐饮收入4351亿元,同比+3.3%。商品零售增速环比回落,餐饮环比略有上行。分品类看,必选韧性较强,粮油食品/饮料/烟酒/日用品8月同比+10.1%/+2.7%/+3.1%/+1.3%,可选品类承压,服装/化妆品/珠宝类8月同比-1.6%/-6.1%/-12.0%,服装降幅收窄,金价走高下珠宝同比降幅进一步扩大。部分品类增速较高,通讯器材同比+14.8%。
超市表现稳健,百货降幅收窄。1-8月全国网上零售额9.64万亿元,同比增长8.9%。其中实物商品网上零售额8.01万亿元,增长8.1%,占社零比重为25.6%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长19.1%、5.0%、7.0%。推算1-8月线下商品和服务零售额23.24万亿元,同比+4.4%。线下按零售业态分,1-8月限额以上零售业单位中专业店、便利店、超市零售额同比分别增长4.3%、4.9%、2.1%,百货店、品牌专卖店零售额分别同比下降3.3%、1.9%。超市渠道必选属性强,今年以来增速较为稳定,百货渠道仍然承压,但降幅环比有所收窄。
投资建议:1)线下方面,目前消费动能仍在恢复,当前板块估值已经反映了市场的悲观预期,板块底部在逐步探明,建议关注当前估值较低的百货板块,另外建议关注α明显、自身仍处于成长期的个股。2)跨境方面,下半年美国降息确定性较高,当前为利率高位及渠道库存底部,有望迎来周期拐点。展望下半年,伴随海运价格边际改善及大选落地,板块估值有望回暖。建议关注具备强品牌资源及溢价能力的标的,或在行业中具备较高供应链地位的公司。
风险提示:宏观经济恢复不及预期;消费信心恢复不及预期;竞争加剧。
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