华安证券-低空经济行业系列报告三：低空政策大力支持，关注无人机产业链-241018

　　核心观点：

　　1、构型：无人机可分为固定翼、多旋翼、直升机、复合翼四类，复合翼无人机率先普及

　　固定翼无人机：具有高航速、长航时、长航程的特点，但对起降空间要求较大，无法实现空中悬停，多用于巡逻侦查、航测等场景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　无人直升机：可垂直起降，机动性及载荷能力强，但结构复杂，成本高，多用于消防救援、物流配送等场景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　多旋翼无人机：结构简单，价格便宜，易于垂直起降，但续航和载重能力较差，多用于电力巡检等场景。

　　复合翼无人机：结合了固定翼和多旋翼的优点，但技术复杂，制造成本高，多用于应急救援等场景。

　　2、产业链：无人机机身是无人机的核心部分，承载关键组件

　　机身材料：包括碳纤维复合材料、铝合金、钛合金和玻璃纤维复合材料，需要具备轻质、高强度、耐腐蚀等特性。

　　动力系统：由电机、电子调速器、螺旋桨和电池组成，是无人机飞行的心脏。

　　3、无人机政策大力支持、应用领域不断扩展，市场规模有望快速增长

　　飞控系统：无人机的“大脑”，包括传感器、机载计算机、伺服作动设备等。

　　无人直升机飞控：比无人机飞控更复杂，需要处理更复杂的飞行控制算法。

　　需求：中国无人机市场规模有望快速增长，2023年规模约765亿元，2024年规模有望超900亿元。

　　4、公司介绍：万丰奥威、翼飞科技、中创航空（绿能慧充子公司）、小鹏汇天、零重力、亿航智能、纵横股份、沃飞长空

　　风险提示

　　政策推进不及预期。若中央及地方政策推进进度不及预期，或影响低空经济市场开发。

　　相关公司进展不及预期。多数公司eVTOL产品尚处于测试或适航取证阶段，若产品测试及适航取证进展不及预期可能影响低空经济市场开发进度。

　　行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。可能存在产品价格下降超出预期等情况。

　　下游营运需求不及预期。低空通航、货运、观光游览等应用场景需求不及预期可能传导至上游低空飞行器、相关零部件及配套基础设施等产业链相关环节。